眼，贯表现精明的QFII又在活跃。TOPVIEW统计显示，4月以来在证综指调整至3300点附近时，QFII又进行了连续的大手笔买入，3300点似乎成为其认可的市场点位。
与此同时，QFII改此前唱空A股的态度，本月起，随着新批QFII额度的放开，外资开始积极申请QFII资格，而汇丰、摩根大通和高盛等外资投行也纷纷表示看好A股市场。瑞士银行(UBS)财富管理中国研究主管梁忠先生表示：“与国际相比，A股市场估值并不高。”
但跌势中的A股市场并未领情。4月18日，证指数再次暴跌128点，以3.97%的跌幅创出本轮调整以来的新低。曾被QFII看好的部分股票18日的收盘价大都在4月以来的最低点附近。这意味着，在4月份勇敢冲入A股市场的QFII很有可能已经遭遇到被套牢的命运。
QFII的底：3300点？
自4月以来，证指数曾数次探3300点，而此间QFII的身影频现。
4月14日，证指数重挫196.22点，收盘报3296点，跌幅达到了5.5%。大盘蓝筹则惨遭抛售，市场哀鸿遍野。
然而，按Topview的统计，在QFII机构云集的三家营业部，申银万国海新昌路营业部、高华证券北京金融大街营业部、中金陆家嘴(行情、资讯、评论)环路营业部却在该日继续呈现整体资金净流入状态。而除了中国人寿(行情、资讯、评论)和中信证券(行情、资讯、评论)等为数不多的蓝筹呈现资金净流出外，其余个股也均为净流入。
而在次日的统计中，虽然证指数以3282点低开，但以QFII机构最为集中的中金陆家嘴(行情、资讯、评论)环路营业部为代表的QFII大本营，更是迎来了4月以来资金流入的第二次高峰(数据显示，当日该营业部资金流入总额达9.3亿，次于4月2日的25亿流入量)。
TOPVIEW的15日资金流向数据显示，在中金陆家嘴(行情、资讯、评论)环路营业部当日成交中，中国平安(行情、资讯、评论)和中信证券(行情、资讯、评论)两只在14日曾重挫7%左右的大盘蓝筹15日的净买入数据均在2.5亿以，分别占到其从4月以来净买入总额的22.6%和21.9%。
而回顾该营业部4月中旬资金净流入的第次顶峰则为4月2日。其时证指数开盘急挫，也曾度滑至3283点，但随后即受到拉升，盘中回升至3450点全天高位。
在当天该营业部的成交量来看，招商银行(行情、资讯、评论)、中信证券(行情、资讯、评论)、民生银行(行情、资讯、评论)、中国平安(行情、资讯、评论)与中国人寿(行情、资讯、评论)等五大金融股的买入金额分别达到2.67亿元、2.25亿元、1.64亿元、1.51亿元和1.39亿元。
而据记者统计，如此买入量均为述个股在该营业部自2008年以来的最高买入金额。与此同时，金融、钢铁、石油石化等板块在2日的买入量也位居2008年净买入金额前列。
QFII的连续动作显出其对当前A股市场的看好态度。
“救市说”PK“价值说”
如此凶悍的建仓不禁让人发问，是什么引发QFII此番的异动？
原摩根士丹利首席经济学家谢国忠则对记者表示，在他看来，这轮QFII的异动是缘于从3月底市场就直流传的中国政府将在近期进行“救市”传闻。
谢国忠认为，通过QFII买A股的外资早在去年就已经撤走了，大部分QFII在证指数4000多点的时候就已经全部退出了，而且很久没回来了。但本轮异动为外资受传闻影响，旨在抄“政策底”博反弹。
而记者查阅信息也发现，4月初汇丰银行篇关于政府可能救市的报告在海外市场中流传。媒体引述汇丰的报告指出，中国政府会于奥运前宣布连串的救市措施，以改善A股的投资气氛，A股届时或会呈现反弹。汇丰建议投资者于今年第二季度逐渐增持中国股份的比重，并呼吁购入电信、银行和消费类等股份。
但谢国忠认为，政府“救市”说不可信，同时A股熊市已经形成并将维持段时间，此番QFII大肆进入博反弹的免不了要惨淡收场。
而花旗集团中国研究部门主管薛澜在周发布的报告也认为，中国政府可能不会理会救市的呼声，因为估值还没有达到“危急水平”。她认为，沪市A股指数最低可能会跌至3000点，最高则可能升至4000点。
但此前在3月份曾大肆唱空A股的外资投行们，在4月份以来却不断发出看好A股市场的声音。其报告普遍认为，在大跌之后，市场估值优势明显，机会已经在酝酿之中。
摩根大通最新报告表示：大部分坏消息已经于季度得到消化，现在是买入摩根士丹利中国指数基金的时机。这与之前外资投行提到A股就大摇其头认为高估的态度相比，来了个急转弯。
而专注于中国市场的对冲基金――美国马可波罗至真资产管理公司执行长亚伦?宝士奇最近也表示，中国A股市场有望在今年二、三季度见底，估值的降和公司盈利两位数的增长均形成近期回升的有力支持。
而在“救市说”和“价值说”的PK之中，QFII正在快速完成其在A股市场的布局。截至4月16日，4月以来仅申万、中金的两家疑似QFII经常出没的席位的总净买入数额就达到了惊人的139.5761亿元，这与国内基金正忙于减仓的情况形成了鲜明对比。
QFII或已被套牢
但作为目前市场的勇敢者的QFII，在A股市场正面临尴尬的境遇：连续的调整使得QFII的接盘并没有对市场起到稳定作用，而在其接盘后市场的继续跌反而很有可能已经将QFII套住。
4月份以来绝大多数股票的走势呈现出明显的跌，而近几日来以中石油为代表的众多股票股价创出调整以来新低。
曾被QFII看好的股票也难逃这厄运。4月18日，中国平安(行情、资讯、评论)以55.25元的收盘价创出4月份以来的第二低价，而海螺水泥(行情、资讯、评论)则直接创出本月以来的新低，其他受到QFII关注的股票，如中国铁建等也大都面临同样的境遇。
谈及QFII动态，华西证券某营业部老总表示，“QFII坚持的是长期投资理念”。
尽管如此，对于在4月份大举入市的QFII来说，这无疑是个不好的消息。
与此同时，来自国家外汇管理局的信息显示，目前已有近70家境外机构提交QFII资格申请，提交的申请额度已经超过了300亿美元。而来自中登公司的数据显示，哥伦比亚大学在获批QFII资格后的短短两周时间内便完成A股开户，这与此前至少需要1月以才能完成开户的情况形成强烈对比。
看起来，在2007年曾度离开A股市场的QFII对自己目前的情况并不担心。目前的A股市场在它们看来仍很有投资价值，估值也比较合理。
位机构人士表示，A股市场是个新兴加转轨的市场，具有与发达国家市场不同的特征，不能简单地用市盈率作为考察估值的唯标准，应加入企业盈利高速增长等因素。如果考虑这些因素，A股市场估值与国际相比并不高。
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