当证综指从6124点跌至3271点时，不少个股早已面目全非。按旧时习惯，当观望资金抄底之时，反弹亦指日可待。无奈本次反弹来去匆匆，在难得的连续几个交易日回暖后，大盘又突然让人倒吸口凉气。如此阴晴不定的市场，是去是留？先知先觉的QFII、资金量庞大的基金和单兵作战的保险等大型参战者何去何从？
目前虽多空分歧严重，但对于已连续跌5个月的蓝筹股，不少市场人士还是认为值得关注，毕竟“蓝筹在，大盘在，牛市在”。
QFII3月25日已在抄底？
在本次反弹中，主要还是境内资金在起作用，虽然也有少量QFII的影子。近日外管局称将放松QFII的限制，从反面证明了本次恰恰没有多少“外资”能抄底。原来的QFII或许已经被套亏损，提不起兴趣；相关部门无法“鼓励其抄底”，唯有寄希望于未来的QFII。
理财周报记者发现，在QFII资金比较集中的几家营业部中，有申银万国海新昌路营业部和高华证券北京金融街(行情、资讯、评论)营业部出现在指南针行情软件的席位龙虎榜中。
在1月2日至3月24日共54个交易日中，申万海新昌路营业部只有11个交易日是净买入。然而，从3月25日至4月3日，该营业部资金呈现连续性的净买入，只有4月1日天出现少量净卖出。净买入金额也呈现放大趋势，由3月25日的2.33亿增加到4月3日的5.49亿，增长135.6％。
4月1日至3日，该营业部大举买入中国平安(行情、资讯、评论)（601318.SH）、海螺水泥(行情、资讯、评论)（600585.SH）和中国铁建（601186.SH）等三只股票。
不过，该席位似乎并不看好大盘蓝筹，先后抛出平煤天安(行情、资讯、评论)（601666.SH）、中国石化(行情、资讯、评论)（600028.SH）、民生银行(行情、资讯、评论)（600016.SH）、三重工（600031.SH）、兴业银行(行情、资讯、评论)（601166.SH）、中国神华(行情、资讯、评论)（601088.SH）、中信证券(行情、资讯、评论)（600030.SH）等等，资金均过亿元。
高华北京金融街(行情、资讯、评论)营业部最近5日净买入的5只股票中，有4只属于沪深300成份股，但资金量并不大，均不超亿元。
北京首放首席分析师董琛认为，QFII资金的特点是投资具有较强的战略性，不会过分关注股票短期的涨跌。因此，尽管近期买入蓝筹，但也不排除这些股票短时出现震荡、跌的走势。
保险资金呈分歧
在对蓝筹股近期投资价值的判断，保险资金似乎出现了分歧。
指南针显示，疑似中国人寿(行情、资讯、评论)（601628.SH）的席位T20666从1月2日至4月3日，已抛出中国平安(行情、资讯、评论)12.08亿元。而今年以来，惨遭该席位抛售的股票多为沪深300成份股，其中净卖出金额在10亿元以的有中国神华(行情、资讯、评论)和中国石化(行情、资讯、评论)，中煤能源（601898.SH）、宝钢股份(行情、资讯、评论)（600019.SH）和山东黄金(行情、资讯、评论)（600547.SH）则在3亿元-7亿元不等。
然而，疑似中国平安(行情、资讯、评论)席位的T20471自3月旬以来，直坚持做多。截至4月3日的最近10个交易日中，只有3天是净卖出，其余全为净买入。其中，4月1日与3日两天净买入金额合计达8亿元。
在4月1日至3日，该席位还买入中国石油(行情、资讯、评论)（601857.SH）1.52亿元和招商银行(行情、资讯、评论)（600036.SH）1.52亿元。
基金集结金融、土木工程板块
根据指南针统计，截至4月3日，基金买入422.32亿元，净买入为－22.09亿元。尽管资金仍为净流出，但是较此前5日174.73亿元的净流出已经大为减少。
其中，基金净买入最高的板块为银行业，达17.39亿元，而此前5日基金在该板块资金流出达33.67亿元。数据显示，工商银行(行情、资讯、评论)（601398.SH）最被基金看好，近5日有20.29亿元资金涌入，净买入达13.56亿元。而工商银行(行情、资讯、评论)股价也由5天前的6.05元升至4月3日的6.36元。按照分类账户统计，基金的筹码应该主要来自普通投资者，5天时间普通投资者共抛出近2.4亿股工商银行(行情、资讯、评论)。
此外，建设银行(行情、资讯、评论)（601939.SH）和兴业银行(行情、资讯、评论)亦受到基金青睐，近5日净买入额均在8亿元以。与工商银行(行情、资讯、评论)类似，筹码同样主要来自于普通投资者。
土木工程是基金近日集结的另个板块，其近5日净买入为10.09亿元。该板块中，基金主力几乎全部集中在中国铁建和中国中铁(行情、资讯、评论)（601186.SH）两只股票身，中国铁建净买入达5.22亿元，中国中铁(行情、资讯、评论)净买入为4.46亿元。
证券保险业也为基金普遍看好，近5日净买入达5.45亿元。数据显示，基金对板块中的三只保险股偏爱不同，其中中国平安(行情、资讯、评论)净买入9.55亿元，中国人寿(行情、资讯、评论)净买入2.62亿元，中国太保（601601.SH）则净卖出0.37亿元。
董琛认为，尽管整体表现为资金开始入场，但实际基金之间的分歧仍然比较大。在通货膨胀高企的预期，市公司利润面临被稀释的巨大压力，导致基金意志短时难以致。
悲观预期导致蓝筹被错杀
南方基金研究报告指出，自去年10月17日沪深300指数创5891高点以来，本轮指数已跌38％，与海外市场相比亦属罕见。近期海外市场走强，特别是香港股市强劲行，对境内股市摆脱弱势起到定积极作用。
另方面，由于很多股票累计跌幅较大，在暴跌过程中也显示出其内在价值。特别是两地市公司A股较H股溢价水平显著回落，市场继续跌空间已不大。
北京首放首席分析师董琛认为，蓝筹股出现复苏迹象，主要是基于三方面原因。蓝筹前期跌幅过大，很多跌幅超过50％，甚至达到70％，本身存在内在反弹动力；部分个股静态市盈率比较低，对场外资金具有吸引力，引发资金流入；机构投资者前期对市场判断过于悲观，导致部分蓝筹股被错杀，大幅跌后，机构投资者逐渐修正自己的判断，开始重新进入。
平安证券投资策略部副总经理罗晓鸣则认为，从目前蓝筹股的反弹和成交量来看，尚不能断定蓝筹股已经启动复苏之旅，其迹象更像是种超跌反弹。蓝筹股启动复苏必须得到成交量的配合，但是推动蓝筹股涨所需的资金量非常大，目前的资金水平尚不足以支持其涨。
“对于投资者来说，现阶段应该重点关注行业中的绝对龙头。因为在通货膨胀高企的前提，只有行业内最强势的企业，才能在最大程度减弱通货膨胀的影响。行业中的弱势或者没有成长性的股票，正在变得非常危险，应该重点规避。原因是前期行业内的蓝筹跌了50％，而这些股票表现却相对比较稳健，这种估值混乱的景象并不会持续很长时间。”董琛表示。
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