2007年，保险资金的投资冲动比任何时候都要来得强烈，因为保险资金股票投资比例的调、中小保险机构委托入市的开闸以及7月《保险资金境外投资管理暂行办法》的出台，保险资金的投资欲望得以充分释放。于是，2007年便成了保险公司的“投资年”。从投资境内股市，到投资公司股权，再到参股海外金融巨头，保险机构的影子可谓无处不在。
境内
“打新股”成了投资重头戏
境内股市火热是保险机构入市松绑的背后推手。自今年4月保监会提高保险资金入市比例后，保险机构在、二级市场的活跃程度不言而喻，保险巨头身影频现，中小险企相继加入。
我们看到的表现是：保险资金入市比例从5%调高至10%后，保险公司投资股票的比例直逼限，保险公司投资欲望的强烈可见斑。中国人寿(行情、资讯、评论)、中国平安(行情、资讯、评论)两巨头的三季报均显示，前十大重仓股中几乎都是大盘蓝筹股。
“打新股”则是今年保险资金股票投资的“重头戏”。截至12月19日，共有56家保险机构参与了股票首发、增发的网申购，累计耗用资金2.63万亿元，累计获配投入资金743亿元，实现了同比翻番。而保监会对保险资金申购新股比例调整为不设限，则为保险资金“打新”提供了更加灵活的策略。
值得提的是，记者发现，在对“打新”趋之若鹜的团队中，安邦财险、都邦财险、阳光财险、大地财险、民安保险、太平保险、国泰人寿、生命人寿等十多家中小保险公司出手便咄咄逼人，累计获配投入资金早破亿元大关。
放行部分保险机构委托入市，是今年保监会关于扶持中小保险机构政策之核心内容。此前，监管部门直将直接投资股票市场的公司限制在拥有资产管理公司的9家中资保险公司，以及友邦资产管理中心，而中小保险公司受资产规模等指标所限卡壳于入市门槛。在中小险商分享A股盛宴的呼声，监管部门最终决定放行中小险商以委托形式入市。
据家保险资产管理公司人士透露，从中小保险机构委托入市路径图来看，它们开始基本在级市场活动，尤其热衷于“打新股”，这与中小保险机构投资谨慎的态度有很大关系。保险资金是长期资金，资金性质决定了保险机构的投资模式更保守、更谨慎。
业内人士认为，在监管部门力挺中小险企的大背景，中小保险机构委托入市的队伍将进步扩容，随着这些机构投资能力的逐步增强，它们的投资范围也有望从级市场延伸至二级市场。考虑到中小险商的加入，保险机构的申购能量仍大有潜力可挖，保险机构作为、二级市场“主力军”已然成型。
需要注意的是，历经波大盘调整后，居安思危的保险机构已经开始思索“牛市后的保险投资收益如何持续”这个问题了。种种迹象表明，保险机构正进行着从二级市场到级市场，从股票市场到股权投资市场的战略转移。
保险巨头已经率先启动了保险资金“搬家”。12月11日，人保财险斥资15亿元入股大唐移动通信设备有限公司，成为保险资金进军通信行业产权投资的第笔。而这些仅仅是保险资金战略转移的刚刚开始。随着银行改革重组步伐的加快、基础设施项目的与日俱增等，都有可能成为保险资金个投资故事的序曲。
境外
次贷风波创造“出海”良机
7月25日，《保险资金境外投资管理暂行办法》（以简称《暂行办法》）这个承载着诸多标志性意义的重要文件正式对外公布，业界为之兴奋。境外市场固定收益类、股票、股权等炙手可热的投资领域被解禁，保险资金蓄势待发。目前，保监会已放行境内21家保险公司可投资香港股票市场。
不过，对于保险QDII的参与各方而言，只有关乎其“出海”具体路线图的实施细则明确来后，保险资金才能真正扬帆启航。
个值得注意的细节是，些觊觎境外投资领域许久且早有历练的保险机构，已经开始走在了政策的前面。11月，中国平安(行情、资讯、评论)先后斥资11亿港元、18.1亿欧元入股香港惠理集团和富通集团，尤其是富通这笔交易令业界为之侧目。中国保险公司海外扩张步伐由此迈开。
18.1亿欧元（折合人民币199亿元）不是笔小数目。按中国会计准则平安年末总资产达4417.91亿元人民币来计算，平安对富通的这笔投资占其总盘子的4.5%。这也是迄今为止，境内保险业最大的笔海外投资。而位接近平安集团高层的相关人士曾向本报透露，这笔交易所涉及的外汇额度，是由保监会及国家外汇管理局批准的“专项投资额度”，等于监管部门开了次“绿灯”。
在不少市场人士看来，平安在投资富通“捡了个大便宜”。东方证券保险分析师王小罡认为，平安借助美国次贷风波削弱富通盈利水平的时机，进行了合理的、有吸引力的投资。除财务投资的斩获外，富通作为领先于同行的银保双头鹰，也符合平安迅速壮大银行业务的战略思路，并能为后者今后对银保新模式的探索提供有益经验。
平安与富通的这笔交易，也让市场人士顿悟到“风险也意味着机会”这个道理。位保险资产管理公司高级投资经理认为，美国次贷危机未必不是保险资金走出国门的次良机，些股票大跌使得投资海外市场有更多的选择。
不过，机会与风险往往只是线之隔。王小罡感慨道：“走出去的企业定要火眼金睛，甄别投资候选中的珍珠与鱼目，关键仍取决于对境外当地市场及具体项目的了解。”跨国交易可能会牵涉到多方的审批和协调，同时存在定的汇率风险，加大部分境内机构对跨国交易的经验有限，以及存在定程度的文化差异。境内金融企业需对述风险有充分考虑。
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短短10个月保险业资产增长万亿
十七大报告明确提出要不断提高保险业的竞争力。2007年，对于保险监管者而言，意味着什么？展望来年，监管者在想什么？就此，本报记者专访了中国保监会政策研究室樊新鸿博士。
规范中步入升快通道
记者：在你们眼里，2007年中国保险行业，用什么样的字眼总结最合适？
樊新鸿：2007年，对于中国保险业不仅是快速发展的年，更是制度规范推动保险业步入加速升通道的年。前段时期，在以偿付能力、公司治理结构和市场行为监管为三大支柱的现代保险监管体系初步形成的基础，保监会继续完善保险监管体系，特别是着重提高了三大支柱的执行力和约束力。
如治理结构监管取得实质进展。今年以来，保监会大力推动保险公司建立完善的治理结构和内控框架，发布了《保险公司独立董事管理暂行办法》、《保险公司关联交易管理暂行办法》、《保险公司股权管理办法（送审稿）》等相关办法，对独立董事数量、关联交易、内部审计工作机制、合规责任和股权比例限制逐作出详细规定等。因此，完善保险公司治理结构仍是当前深化保险改革的着力点。
偿付能力监管向分类监管推进。方面，保监会积极推动偿付能力相关监管标准的研究制定工作，设立了中国保险业偿付能力监管标准委员会，加强对重大技术问题的研究和论证，以推动现有的偿付能力监管向以风险资本监管为核心的偿付能力监管过渡。另方面，今年6月，保监会发了《关于进步加强偿付能力管理工作有关问题的通知》，要求偿付能力已经不达标或可能出现不达标的财产保险公司，迅速采取增资扩股、引入战略投资者等措施。
市场行为监管仍是重要手段。保监会开展了中介市场等多个专项检查，进步规范市场秩序。2007年前三季度，各保监局派出738个检查组共2782人次，对774家保险公司分支机构、保险中介机构进行现场检查，共对186家保险公司分支机构、保险中介机构实施187家次行政处罚，依法加大了对相关责任人的处理力度。各保监局共处罚144名违法违规人员，其中责令撤换高管人员33人。
另外，从发展的眼光看，这年，保险业经历住了满期给付和基金热销的考验，实现了总资产从1.9万亿到2.9万亿（截至10月底）的增长，截至10月底，保费收入达5827亿元，同比增长约24%。这意味着保险业积累第三个万亿资产只用了1年左右的时间。
总之，这年，深化改革开放和制度建设仍然是保险业的重要命题，治理结构、风险管理、资金运用等规章制度的不断建立和完善，从长期来看，都将激发保险业全面协调可持续发展的活力和动力，提升整个行业的竞争力。
农业保险得到快速发展
记者：保监会主席吴定富再强调，科学发展观的第要义是发展。在保险业发展的初级阶段，要从根本解决发展水平与人民群众日益增长的保险需求不相适应的主要矛盾。今年这方面主要工作做了什么？
樊新鸿：保险业在投身新农村建设，服务和谐社会领域不断拓宽方面有着突出的表现。
如促进了农业保险步入快速健康发展的轨道。在农业保险方面，保险业认真做好中央财政支持的政策性农业保险试点，积极开展生猪和能繁母猪保险试点，并稳步探索保险公司与政府联办、为政府代办以及保险公司自营等多种形式的农业保险试点。
数据显示，2007年前三季度，我国农业保险保费收入达到42.9亿元，是2006年全年的5倍，覆盖领域扩大至林木、油菜、烟叶等特色险种。在农村医疗和养老保险层面，积极参与新型农村合作医疗试点和被征地农民养老保险。今年半年，保险业在121个县市参与了新型农村合作医疗试点，参保人数达到2760万人，筹集合作医疗基金16.7亿元，提供补偿金额7.5亿元。在15个省市开展了被征地农民的养老保险业务，积累养老金30多亿元，使被征地农民得到了稳定的养老和生活保障。同时，适应农村市场特征，推出小额简易人身险等产品。
同时，在政策支持推动责任保险发展方面，也做了很多工作。如保监会与教育、卫生、安监等多个部门联合发了相关文件，推动医疗责任保险、安全事故责任保险等的发展，责任保险发展的政策环境进步优化。同时，在相关法规的推动，从2006年7月1日至2007年6月30日，全国交强险业务共承保各类机动车5755万辆，交强险首年赔款139亿元。
再者，保险机构在年金市场方面，成为年金市场运作的主导力量，为企业提供独立运作、专业化管理和适度保障的全程服务。在存量业务层面，保险机构在竞争中抢占先机。养老保险公司整体承接了深圳、海等地的存量企业年金业务。
资金运用渠道不断拓宽
记者：我们的投资者非常关心保险资金运用的相关问题，想请具体阐述此方面工作。
樊新鸿：句话，今年是保险资金投资渠道稳步拓宽，制度建设不断加强。数据是最好的证明：受益于资产价格的持续扬和投资渠道的拓宽，今年1-10月份，保险资金运用余额2.6万亿元，收益率达10.87%，为近年来最好水平。
如投资渠道稳步拓宽。在股票市场，今年年初保险资金直接入市比例由5%调至10%。在海外投资方面，保险机构可购汇投资全球资本市场，投资品种范围放开至金融衍生品，截至11月底已经有20家保险公司获得QDII资格。
另外，中小保险公司借道第三方理财实现直接入市。面对中小保险公司希望扩大保险资金投资渠道的呼声，保监会适时推出了资产管理公司试点开展第三方委托业务的相关规定。
明年继续深化监管工作
记者：回顾是为了更好地在新年取得更大的发展，新的年，监管者在哪些方面会有新的打算？
樊新鸿：回顾保险业2007年的发展历程，可以清晰地看到，快速发展与规范成为贯穿行业和公司发展的两条主线，也将为保险业未来的可持续成长积蓄力量。
明年我们将在以相关方面继续深化监管工作：
要努力建设市场体系完善、业务规模较大的现代保险业。出台相关政策，使结构优化、功能互补、统开放、竞争有序的市场格局基本形成，培育批具有国际竞争力和自主创新能力的大型金融保险集团和专业性保险公司。
要努力建设服务领域广泛、功能充分发挥的现代保险业。保险业在健全国家灾害管理体系、完善社会保障体系、优化金融市场结构、加强社会风险管理等方面发挥重要作用。如在加强小额保险方面，我们将有相关政策措施出台。
要努力建设经营诚信规范、综合竞争力较强的现代保险业。而产品种类齐全，销售渠道和服务方式丰富多样，基本能满足不同地区、不同行业和不同层次消费者的需求。因此，创新发展将是主基调。
要努力建设依法科学监管、风险有效防范的现代保险业。进步促进中国特色保险监管体系不断完善，风险防范体系和制度基本健全的进程。
明年还要加大力度落实将保险教育纳入国民教育体系的有关政策，全方位、多层次、多形式地推进保险教育。（海证券报）
保险股初步形成“鼎立”之势
如果要盘点2007年保险市场的关键词，相信“保险A股”是个谁都不会遗漏的词语。
安信证券的保险研究员杨建海这两天忙得团团转，边忙着为中国太保12月25日的A股市交易价“把脉”，边又要为“保险股估值是否偏贵”的市场争论出来“说话”。自从今年1月9日、3月1日中国人寿(行情、资讯、评论)、中国平安(行情、资讯、评论)以海归者身份登陆A股后，属于他的休息日已是越来越少。
月是故乡明。内地市场保险股的直缺位，使得最早“回家”的中国人寿(行情、资讯、评论)受到空前追捧，即便被爆以高价发行，投资者依然毫不犹豫地加入了“申购潮”。
头顶“首家同时在纽约、香港和海市的保险公司”这个耀眼光环，中国人寿(行情、资讯、评论)A股市创了中国资本市场的多项新纪录――冻结申购资金过8000亿元，发行时市盈率近百倍，市首日市盈率升至204倍，跃成为彼时A股仅次于工行、中行和中石化的第四大权重股。2007年资本市场取得开门红。
仅仅不到两个月，多项纪录就被随后返航的中国平安(行情、资讯、评论)再次刷新。1.1万亿元的冻结资金量，使热卖综合金融概念的中国平安(行情、资讯、评论)不仅成为了A股市场发行价格最高的金融股，还创有史以来全球最大保险公司IPO，同时成为彼时中国A股市场第二大IPO。
有别于光大金融集团和中信金融集团，中国平安(行情、资讯、评论)“紧密型”的金控架构成为市场度追捧的热点。直面分析师关于旗银行是否分拆市的发问，“把手”马明哲毫不犹豫地回答，“不会！”目睹平安在海外市场洗礼多年的他，对资本市场已了然于胸。直强调协同效应的他，比任何人都要清楚，集团对子公司保持绝对控股的重要性及深远意义。
与分析师关注两只保险股内涵价值不同，个人投资者关注更多的是，中国人寿(行情、资讯、评论)、中国平安(行情、资讯、评论)能否显现“赚钱效应”。在海金融机构工作的刘先生，对于目前两只保险股的走势还是比较满意的。“我当时以每股34元、56元的价格买进了中国人寿(行情、资讯、评论)和中国平安(行情、资讯、评论)，尽管跌过几回但直没抛，像这种养老股就适合捂着长期投资。”
事实，作为内地投资组合配置中的重要品种，保险股具有长期投资价值已是毋庸置疑。中国人寿(行情、资讯、评论)、中国平安(行情、资讯、评论)无疑为随后登场的中国太保开了个好头。
作为目前惟家总部落址于海的大型保险集团，中国太保的登场承载着中国保险业乃至国内金融业诸多标志性意义。它的正式发行意味着保险行业环渤海区、环长三角区、环珠三角区三足鼎立的区域竞争格局初步形成。
太保此次登陆A股的意义，已不仅仅是保险股规模的放量，而且对于保险公司在中国资本市场的地位也有显著的提升作用。不仅如此，太保A股的发行，同时标志着国内保险股新波扩容潮行将来临。
中再保险、中国人保、泰康人寿、天安保险等都在排队候场进军A股。显然，三只保险股未来在A股市场的种种表现和动作，都将被这些候场市的保险机构等复制仿效。保险公司市热潮势头凶猛，资本市场保险板块的壮大也是指日可待，保险股的估值水平将不断提升，从而带动保险业在整个国民经济中的影响力，进而扩大中国保险业在国际市场的影响力。
不过，市只是保险公司发展征程中的个“加油站”，远不是“终点站”。分析人士指出，保险类市公司不仅应当充分利用资本市场壮大自身实力，还要带动整个保险业做大做强，驶可持续发展的良性轨道。（海证券报）
股票投资比例的相关政策：三个调整两不限制
保监会对保险资金股票投资比例的相关政策涉及：三个调整、两个不限制。
三个调整具体为――保险机构投资者股票投资的余额（传统保险产品按成本价格计算），由不得超过保险公司年末总资产（扣除投资连结保险产品资产和万能保险产品资产后）的5%调整到10%；投资同家市公司流通股的成本余额不得超过保险公司可投资股票资产的5%，调整为投资行业龙头企业、盈利能力强的企业可达到10%；投资同市公司流通股的数量不得超过该市公司流通股本的10%，调整为不得超过该市公司总股本的10%。
两个不限制具体为――新股申购由原来的不超过10%调整为不设限；取消过去年涨幅超过100%的股票的投资限制。（海证券报）
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