公司前期所推出的高价股权激励方案，更加向市场彰显了公司对其长期高速发展的信心和决心。我们认为，随着同城门店数量的进一步增加，公司销售费用率会进一步小幅下滑，管理费用率将延续快速下滑的态势。我们预测公司2008－2010年每股收益分别为1.6926元、2.4967元、3.2478元，对应8月29日收盘价，市盈率分别为24.05倍、16.31倍、12.53倍。考虑到3C产品的市场空间以及中国一线、二线大城市的巨大市场空间，苏宁的高速增长期并未结束，我们给予公司09年25倍估值，6个月目标价为62.42元，距离现在价格还有53.32％的上升空间，给予买入评级。东海证券有限责任公司