火电巨额亏损拖累第二大水电上市公司，提价后火电转好 报告期内，公司火电完成上网电量15.4亿千瓦时，同比减少43.66%、亏损2亿元，火电收入减少、巨额亏损是公司上半年营业收入减少、利润大幅下滑的主要原因，公司火电下半年累计提价高达5.8分/千瓦时，2009年火电有望盈亏平衡，将为公司甩掉亏损包袱。 公司完成岩滩资产注入后龙滩注入预期加大 上半年公司股价大幅下挫，目前股价远低于年初12.3元/股定向增发价，这将成为公司2008年完成岩滩资产注入的最大障碍。但在央企资产注入背景下，以及大股东完成股改承诺，下一步集团公司龙滩65%股权的注入将成为市场关注焦点。 盈利预测与投资建议 预测2008-2010年公司净利润分别为0.22、5.36、6.40亿元，每股收益为0.01元、0.32元和0.38元。2009年、2010年PE 分别为16倍和14倍。由于系统估值体系的整体下移，从2009年公司动态市盈率估值来看，公司目前估值比较合理，仍维持“持有”评级 风险提示 公司煤炭需求增加后、煤炭供应和煤价上涨风险广发证券股份有限公司