公司上半年实现主营业务收入373.00亿元，同比增长40.18％，实现利润61.09亿元，同比增长15.52％，实现净利润49.11亿元，同比增长36.53％，实现EPS为0.627元，同比增长36.60％，各项财务资料均基本符合预期。 公司上半年销售毛利率较去年同期减少了4.62个百分点，分产品来看，冷轧产品和热轧产品分别减少了3.85和4.15个百分点，毛利率的降低基本符合我们的预期，主要因为铁矿石、焦炭等主要原物料价格大幅上涨所致。 公司下半年的主要看点在于产能的释放导致产销规模的继续扩大，尤其硅钢产销规模的扩大，从盈利能力上来看，我们认为普碳钢三季度的毛利率较二季度降出现2～3个百分点的下滑，四季度有小幅回落，但公司的拳头产品硅钢受供求关系的钳制毛利将依然维持在50％以上。 综上，我们预计武钢08、09年实现净利润分别为93.3亿元、114.9亿元，对应EPS分别为1.19元和1.47元，YoY增长分别为43.15%和23.10％。武钢作为国内龙头钢铁企业之一，除了在热轧、冷轧等高端钢材方面占据优势外，在硅钢生产技术方面比较优势明显，我们给予公司08年10倍合理PE，6个月目标价12.0元，强力买入评级。 群益证券股份有限公司