近期沪胶市场部分多头主动减仓，使上涨动能受损，809合约在28000点上下波动，始终无法站稳整数关口。7月3日受周边市场影响，沪胶也大幅跳水。笔者认为，第三季度的供需形势和天胶市场的价格结构预示沪胶上涨空间已经很有限，行情虽然可能还会反复，但本轮上涨基本完结，后市或将展开中级下跌行情。
世界橡胶研究组织（IRSG）年初预测，2008年全球天胶消费量为988.1万吨，生产量为1019.7万吨，过剩31.6万吨，与2007年一样呈现供需基本平衡并微幅过剩的格局。受自然灾害和暴雨天气影响，上半年全球天胶供给状况明显不如预期，而需求仍然很强劲。我们认为，如果未发生大的自然灾害，供需状况可能在下半年发生较大的转变，即供给趋于增加而需求趋于降温。目前，东南亚天胶主产国局部地区大雨天气不断，对割胶工作存在影响，目前泰国的原料产量尚未恢复到正常水平（为正常水平的70％－80％），而国内天胶主产区云南和海南的割胶情况较为正常。
据中国汽车工业协会统计，2008年5月，国内汽车产量85.41万辆，环比下降12.96%，同比增长20.20%；销售83.55万辆，环比下降9.44%，同比增长17.04%。第三季度汽车销量增速可能明显放缓。轿车销量增速放缓主要是受股市下跌因素影响，居民财产性收入水平快速下降，而国内成品油零售价也进一步上调且后市仍有上调的预期。轮胎行业因下游需求较好（如大型工程胎仍将处于供不应求的状况）虽仍会保持较好的增长势头，但增速将明显放缓，原因有以下几点：一是下半年汽车产销量增速将放缓。二是轮胎工业发展面临的国内外市场形势更为严峻，一方面轮胎生产的主要原材料包括天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢帘线等价格大幅上涨，1-4月份，各种原材料价格基本涨幅都在20%以上；另一方面，受国家宏观调控政策影响，如从紧的货币政策、人民币升值、新实施的《劳动合同法》、降低轮胎出口退税等等，直接导致轮胎企业经济效益下降，据中国橡胶工业协会轮胎分会统计的43家会员单位，亏损的占9家，亏损面已达20.9%，亏损金额达7228万元，还有10多家企业效益下降，而且库存增长幅度高于轮胎增长幅度。
近期我国泰国RSS3进口成本约30000元/吨，仍然较国内胶贵很多，但复合胶的进口成本约为28000元/吨，同国内现货胶的价格差不多，但进口胶的质量要好一些，国内胶价格优势已经基本消失。
目前丁苯胶在23000元/吨一线，顺丁胶在24000元/吨一线，从这个角度来看，天然胶的价格高点应该在27000元/吨附近。但前期天然胶现货价格已经接近28000点，所以天然胶价格相对于合成胶来说存在泡沫。
正常情况下，5月份天然胶将开始季节性下跌行情，主要是因为新胶逐步上市。2004年的走势对目前行情参考意义较大，同样因为当年五六月份恶劣的天气影响了割胶工作的顺利开展，阻碍了新胶上市，前期库存已经消耗较大，库存水平整体过低，致使价格反季节上涨。但是目前已经进入7月份，天气恢复正常，新胶大量上市或会导致价格暴跌。 |
