证券和保险业处于发展黄金阶段。近五年来，证券和保险业的资产规模和盈利能力成倍增长，增速远远超过银行业。证券业在综合治理结束后迎来持续、稳定的发展机遇，在“扶优汰劣”的行业政策导向下，优质券商将获得更多的先发优势和垄断利润；保险业受益于“储蓄分流”和保险意识的提升，原保费收入增长迅猛，今年前5个月已经接近2003年的历史最高水平。考察境外证券和保险业发展历程，中国证券和保险业即将或者已经进入成长期。
坚持“投资区间”的理念。虽然证券和保险业受证券市场波动影响，投资收益的“双刃剑”效应比较明显，但优质证券、保险股并不是资产规模迅速膨胀制造出的泡沫，也不能夸大投资收益的波动对公司业绩和价值的影响；考虑到市场波动对投资者预期的影响，我们提出证券和保险股的“投资区间”概念，允许公司合理价值出现阶段性的折价和溢价，分别对应“价值投资”和“价值投机”阶段，而超出溢价的区间则属于“泡沫投机”阶段，我们反对股价严重透支价值。
选择适合行业特征的估值方法。由于证券行业属于周期性成长行业，保险公司的经营模式和净利润提取方式也非常特殊，因此市盈率方法并不适合金融企业估值，更不能忽视行业阶段特征而简单的与国际接轨，此外市净率指标也不能体现特许业务牌照的价值，应选择适合行业经营特征的估值方法。
优质公司业绩稳定。综合各种因素，我们认为等优质券商业绩下降幅度小，而直接投资等新业务使公司未来三年业绩有望超出预期；保险公司保费的高增长和期缴比重的提高，也奠定了内含价值增长的基础。我们通过修正现金流模型的框架和科目，并结合内含价值法，认为证券和保险等优质公司的合理价值已经被低估，下半年是理想的建仓时期。 |
