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如何看待“大非”锁仓队伍扩大

http://www.788111.com    2008年06月26日 00:00    来源:金融时报    作者:

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      从市场的角度而言,上市公司在此时提出锁仓以及提高减持标准的承诺,肯定对减轻投资者对于“大小非”减持的担忧,维护市场信心具有积极意义。
  从上市公司的角度而言,“大非”锁仓的消息在多大程度上构成利好,则需要投资者综合企业所处的产业链水平以及所处行业的竞争格局、公司的整体竞争能力等因素来综合考量。
  截至6月25日,上市公司“大非”宣布延长锁仓期或者提高减持标准的队伍不断扩大。从最初的三一重工、有研硅股,到黄山旅游、鼎立股份以及中航精机,从大股东承诺延长“大非”锁定期两年,到抬高其减持底价至当前股价的2倍甚至3倍。近期的市场上,“大非”锁仓俨然成为新的看点。
  对此,有市场人士在媒体发表评论认为,“大非”们发出这种维持稳定的信息,将有利于缓解投资者对“大小非”减持的担忧。更为重要的是,这其实也从一个侧面说明,当前不仅仅是监管部门在密切关注着证券市场的运行,上市公司的控股股东也在关注着二级市场股价大幅回落的走势,这自然有利于市场参与各方的利益取向渐趋一致,有利于证券市场的稳定和投资者信心的恢复。
  从市场的反应来看,上述宣布“大非”锁仓的个股无一不在消息发布次日迎来涨停,而从各主要财经网站的论坛中不难发现,股民们对此也大多反响积极。“上市公司的大股东们肯在这个时点站出来,承诺更长时间的锁仓期,同时以一个远高于当前股价的价格作为减持底线,无疑表明了其对于公司盈利的良好预期,这是上市公司信心的表现,对于市场而言也是有利的。”某机构投资者内部人士在接受记者采访时表示。
  不过,由于首家宣布“大非”锁仓的三一重工在迎来涨停的同时,其机构投资者与散户投资者的行为发生了明显的背离,使得“大非”锁仓这一“义举”也开始遭受一定质疑。日前,有媒体披露,统计显示,在“大非”锁仓公告当天,机构卖出的三一重工的金额占到流通盘的1.04%。在前10大卖出席位中,基金占有7席、券商自营占1席;第二天机构卖出量再次加大,卖出金额占到流通盘1.65%,前10大卖出席位中依然是基金7席、券商自营1席;两天内,机构卖出金额至少合计7.4亿元。而同时,散户却开始大笔买进,6月19日当天增仓比例占流通盘的1.302%。也就是说,三一重工的机构投资者抛出的筹码,其中很大一部分都由散户承接了下来。
  “大非”锁仓在多大程度上可以称之为利好?为此,有人提出了质疑。
  东方证券策略分析师毛楠认为,首先,从市场的角度而言,上市公司在此时提出锁仓以及提高减持标准的承诺,肯定对于减轻投资者对于“大小非”减持的担忧,维护市场信心具有积极意义,其次,从上市公司的角度而言,“大非”锁仓的消息在多大程度上构成利好,则需要投资者综合企业所处的产业链水平以及所处行业的竞争格局、公司的整体竞争能力等因素来综合考量。单就三一重工这一个案而言,其股价在消息发布后经历从涨到跌的波动以及其机构投资者的抛售行为“均很正常”,毛楠说,一方面,这是由于部分基金等机构投资者对于整个市场的前景仍然看空,另一方面,受通胀环境压力、原材料价格上涨等一系列因素影响,业内对于三一重工所处的机械板块不看好,“机构之间甚至流传着‘减光机械股’的说法,三一重工自然也难以幸免”。不过,这与三一重工所处的行业有关,与公司的质地并没有直接关系,更不能代表所有加入“大非”锁仓队伍的上市公司的境遇,投资者需要具体问题具体分析。
  此外,毛楠还说,事实上,对于一段时间以来市场谈之色变的“大小非”解禁,投资者也应该理性看待,“‘大小非’解禁的压力未必有市场所想象的那么大”。毛楠认为,2007年,进入解禁的“大非”、“小非”的比例各占50%,而2008年,“大非”所占比例达到了82%,到2009年和2010年,“大非”占比将高达90%以上。
  数据研究表明,相对于国资成本较高的“大非”,“小非”的减持冲动明显更高,这就决定了2008年下半年乃至未来两年,尽管进入解禁的“大小非”总规模迅速扩大,但其中有解禁冲动的份额占比并不高,因此,对市场的压力未必很大。至于当前部分机构投资者对于市场的看空,他认为“未必理性”,他表示,“目前我们对市场的看法偏乐观,国家对于部分能源价格的调整,对一些行业上市公司的盈利预期构成了实实在在的利好,而就CPI而言,尽管短期来看可能会促其走高,但中长期仍然是有利因素。目前,不管是看空还是看多的机构投资者,股票仓位都比较低,而这其中只要有一部分开始进入,市场短期就能获得一个有力的上涨动能。”

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