公司是一个以生产化肥和化工原料为主的综合性特大型化工企业，是我国目前最大的合成氨、氮肥生产企业之一及最大的三聚氰胺和赖氨酸生产企业，主营产品为尿素和三聚氰胺。2007年全年公司实现营业收入20.34亿元，同比增长21.45%；毛利率为24.76%；归属母公司所有者的净利润 1.34亿元，同比减少0.94%；基本每股收益0.2900元。08年一季度，公司实现营业利润7096万元，同比扭亏为盈，增长889.66%；归属母公司所有者的净利润 5850万元，同比增长574.83%。
节能降耗，降低成本。07年公司能源消费总量为884868吨标煤，实现了86809吨标煤的节能目标。合成氨综合气耗与2006年相比，下降24.67m3/吨。二化厂一段炉改造使产品能耗从9Gcal/t 下降到8.039Gcal/t，年节约2.2万吨标煤。30万吨/年硫磺制酸装置，预计08年投产，将节约折标煤2.78万吨/年。
尿素需求强劲。化肥行业属国家的基础性行业。据农业部门统计，1980年至今，化肥的消费量以7.3%的速率递增。随着我国人口的不断增加，粮食需求的增加，尿素的需求将持续增加。就近期来看，5月份是水稻种植地区的一季稻用肥期，对于中原地区来讲是玉米备肥期，对于两广地区来讲是甘蔗用肥期，对尿素等化肥产品的需求也将很大。
三聚氰胺利润增长可期。由于石油天然气价格大幅上涨引发的尿素价格刚性上涨，增加了三聚氰胺的生产成本，使得国际三聚氰胺产能增速减缓，美国、日本、韩国等国的部分三聚氰胺厂家相继停产，日本三井、美国氰胺公司等都减产50%以上。公司生产的三聚氰胺销售价格在07年底较年中上涨了50%，预计将结束5年的调整期，进入新一轮的增长期。公司三聚氰胺产能位居国内前列，在08年有望成为企业新的利润增长点。
跨足草甘磷领域。07年公司增加4万吨/年亚氨基二乙腈项目。亚氨基二乙腈作为草甘磷的上游原料，其价格将随草甘磷的价格维持在高位。项目完成后，有望成为公司又一利润增长点。
(西南证券有限责任公司) |
