股市暴跌和股指期货破茧欲出，引发大批“老股民”变身“新期民”。在股指期货仿真交易和投资者教育活动中，他们热情参与，如饥似渴地学习着期货的基本知识，实践着期货市场制度法规的遵守执行。但他们也不可避免地遗留着股市的种种惯性思维，一旦以此进入期货的操作，将面临种种不确定的风险因素，形成不可忽视的投资误区。
误区之一：做期货也要趁牛市
“工业品期货牛市变熊市了吗”？“农产品(行情、资讯、评论)期货牛市还有多久”？不少“老股民/新期民”开户时都会提出这类问题。他们潜意识坚持“牛市赚钱熊市赔钱”的理念，认为2007年股市在由“牛转熊”期间，而期市却经历着“熊转牛”过程——商品期货交易额接近全球1/3的份额。其实，股市的“牛”和“熊”概念并不适用于期市。因为期市并非只有“买入—上涨—卖出”这一种盈利模式，还可以有“卖出—下跌—买入”，以及五花八门的多种套利、套期保值等盈利模式。如果要给期货“牛市”下一个定义，那就是上下振幅巨大的时期，盈亏机会大增，即为牛市。
举例说，去年10月以来，农产品特别是油脂油料市场走势极为凶猛，加上罗杰斯的“商品牛市”概念广为传播，期货市场也就此被强行披上了“牛皮”。股价暴涨要赶快出局，期价暴涨却正好是入市的机会，因为期市可以做空，先卖后买一样可以盈利。
误区之二：做期货是“赌博”
期货市场的投机特性，让我们联想到“赌博”，这跟投资股票，通过上市公司业绩增长而共同受益的“价值投资”相去甚远。中国期货市场诞生之初，不少专家学者也把期货视为“赌博”和“不劳而获”。然而，实质上，做期货不是赌博。赌博与期货交易的根本区别在于：赌博是人为制造风险，期货交易则是把企业实际面临的风险加以规避和转移。
期货市场具有两大基本功能——价格发现、套期保值，核心服务对象是那些“希望未来不确定的利润相对得以确定”的企业。随着国内期货市场的发展以及社会对期货的充分认识，企业客户参与套期保值的热情日益高涨，也导致中国期货市场结构逐步趋向合理。如果期货市场只有套期保值的参与者，则套期保值就根本无法实现。因为套期保值所规避和转移的风险需要有人来接单，这些人就是套利者和投机者。他们出于对风险的喜好，力求在风险的流动中盈利。
此外，认识企业方的套期保值理念，也可以更好地指导自己的操作。例如在黄金期货上，类似紫金矿业、山东黄金(行情、资讯、评论)等企业都是典型的套期“空头”。“新期民”一味逆向做多，结果不言而喻。
误区之三：买对了“满仓捂着”，买错了“长线持有”
很多股民喜欢买定一支股票后就持股不动，不少股评家也推崇“长线是金”投资理念。但在期货市场，从战略上讲可能没错，从战术上讲就不合适，因为即便是所谓的牛市行情，短线做空也可以盈利。例如，农产品期货因通货膨胀而必然持续上涨是主流观点，但这并不妨碍一个空头巨浪就将“期市神话”打翻在地。
有些期民，尤其是一些“新期民”不懂追加保证金的规则，以为只要认准了趋势，就可以“满仓”的方式“捂期货”。但期货是杠杆机制的保证金交易，关键要把握好资金使用率。一旦有较大的反向波动，如果没有预留资金去追加保证金，结果是明明做对了方向也会遭遇强行平仓，而最终的结果是资金损失殆尽。
期市合理的资金使用率是多少？这个问题没有标准的量化答案。一个完整的交易策略，应该在下达指令时就要考虑方向、时机、止损止盈以及资金使用率。一般情况下，短线的交易资金使用率可相对高些，中长期的交易资金使用率应相对低些。资金使用率的大小还需要投资者根据自己的交易特点、市场特点灵活掌握。合理的方式是入场的资金永远保持在仓位的1/3。
很多人以为做期货也可以像炒股一样“长线持有”，因而只需有空搞搞、偶尔看看就行，其实这样做非常危险。做期货必须要有专门的时间和投入大量的精力。股市可以“业余”，期市只能“专业”。一些没有风险承受力的大学生，边读书边炒期货的做法更不可取。那些抱着尝试态度入市的“新期民”也要适可而止。笔者建议，“新期民”应根据自身的时间条件择期入市，至少开市期间要有充足的时间盯盘，监控自己的交易情况和资金风险。
误区之四：“炒新”包赚不赔
股市新品种出于市场推广的策略考虑，需要让先入者尝到甜头形成模范效应，因而新的品种往往意味着新的利润增长点，如发行新股、新推出的权证等等。但期货市场的双向选择性，让股市的炒新概念无从生存。
今年1月上市的黄金期货一亮相就接近涨停，高出当日现货价近10%。但上市首日刷新世界(行情、资讯、评论)期金价格历史纪录的黄金期货次日就“翻脸不认人”，主力合约Au0806跌4.28%，Au0807合约跌4.75%。首日杀入做多的黄金期民次日本钱蒸发过半，伤痕累累。
而即将推出的股指期货，大家期盼已久，牵动众多国内外金融投资机构的神经，更潜伏了诸多的变数，决不像在一级市场打新股那样单纯。新股打不到最多白玩一场，而参与新期货品种则不是盈利就是亏损，立竿见影刺刀见红，投资者必须做足心理及行动上的准备。 |
