自从我们给予中性评级之后，保险股股价继续回调了17%左右，相对大盘也有5%的跌幅。我们继续维持保险行业中性评级。主要的理由有两个方面，第一，保险公司一季度的业绩可能大幅低于预期。A 股市场在07年和08年经历了冰火两重天，从暴涨到暴跌，保险公司投资收益可能出现较大幅度的下降，进而给公司业绩增长带来负面的影响。第二，从全年来看，我们在年度策略报告中所预期的提高投资收益率的因素还是存在较大的不确定性。持续的升息趋势并不如先前预期的那么确定，美联储数次降息使得央行对于使用利率工具有所保留，可能更多的倾向数量工具。
股票和债券的一级市场目前仍然没有看到爆发式增长的迹象，保险资金可投资的渠道仍然较少。直接股权投资的试点则更是遥远。由于这些不确定性因素，使得我们对全年的业绩预测具有较大的风险。
在上述情况下，我们宁愿在短期内继续等待年度策略中所提到的有利因素的出现。两会前后直到公司一季报数据公布，保险公司股价仍然缺乏上涨的催化剂。我们继续维持行业“中性”评级。
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