在市场焦点转向农产品期市和农产品期价全线上涨之际，沪胶期价不知不觉中站上了22000元/吨的高度。按照当前的强劲走势，沪胶期价似乎有更高的高点可以攀登。可是，庞大的库存又出现在大家的视线中，当前上海期交所天胶库存已增加到了9万吨，这可不是个小数目，尤其在大家认为国际市场还处于供应略显紧张的情况下。那么，沪胶期价后市是否会受到这个庞大的库存的影响呢？当前的强劲走势还可以得到延续吗？

  　　我们还是先来看看当前胶价的上涨到底是何因素造成的吧。整体来看，国际油价的疯狂上涨对胶价上涨起到了关键作用。近一时期，国际油价持续走高，当前离100美元/桶仅有一步之遥。国际油价走强带动东京胶价重上300日元/公斤，而和处于300日元/公斤的东京胶相比，即便算上人民币以及日元汇率波动因素，沪胶当前涨至22000元/吨至少是不能算高的。既然如此，后期国际油价的走势将会显得十分重要，其是否能够进一步走高将会决定东京胶是在300日元/公斤止步，还是继续向前。而国际油价的走势似乎又跟美国经济息息相关，次级债引起的美国经济成长可能放缓的趋势并没有消退的迹象，最近美国投行一家又一家更换高管的行为，似乎也在验证着次级债给美国经济带来的重大负面影响。假若美国经济真的成长放缓了，作为避险功能突出的原油市场，其价格将更加易涨难跌，很可能100美元/桶还不是此轮油价的顶，真正的顶或许更高。

  　　然而，假若美国经济成长真的放缓了，本身已经处于结构性调整过程中的中国经济仍能一枝独秀继续往前冲吗？这好像又是个极大地不确定性问题。中国经济要是也跟着放缓了，加上当前实行的一轮比一轮紧的宏观调控政策，胶市的需求还能保持旺盛增长吗？这本该是个利空的话题。可是，我们看到当前的胶市却十分活跃，胶价在22000元/吨的支撑也十分强势，难道是大家的判断都出错了。显然不是，那是因为在经济真正放缓之前，有个更为迫切地问题需要解决，那就是通胀的压力，农副产品价格全线上涨表现相当明显，以石油制品为代表的能源和工业品显然也有跟进的趋势。

  　　这样一来，逻辑上才算是通了。既然美国经济因为成长放缓所以引发了避险需求，而通胀又成为全球一起面对的问题，促使众多的商品价格都上涨到了一个历史相对的高位，相对而言，胶价的历史最高位为30000元/吨，而当前只有22000元/吨，当前沪胶期价的强劲上涨走势并不算过分，更何况后期胶市还将迎来停割期这一利多题材。

  　　那么库存又如何呢？我们相信，数量较大的库存所隐含的副作用终有一天会体现，但市场的强弱是个相对的概念，一般情况下，上了10万吨的库存或许就是个很大的压力，但在某些特殊时刻，比如像现在这样一个讲究宏观的年代，微观的因素往往会被市场所忽视。所以，其体现在判断单一品种的走势时已经不是最关键的了。当所有的品种都连成了一条线的时候，关注宏观经济的发展或许更能让我们找到思路。