最多机构看好的九大成长金股

　　成长抵御通胀

　　炒股炒的是预期，无论是炒作题材、业绩、概念，透过现象看本质，其实都是在炒未来可预期的收益。成长性是一个大概念，可细分为销售收入的成长，每股收益的成长，净资产收益率成长等等，

　　“成长性”是投资人永恒不泄的追求，而最具成长性的品种，是投资人梦寐以求的珍爱。如何帮助投资人把握机构选股的脉搏，筛选出最具成长性的品种也是我们一直以来努力的目标。

　　成长性企业不一定是大行业的的企业，也不一定是规模最大的企业，但它们由于自身的某些优势（如行业领先、技术垄断和管理高效等）而可能在将来迸发出潜力，是具有可持续发展能力、能得到高投资回报的创业企业。

　　很多投资者认为，目前有太多不确定因素给资本市场的走势带来不利影响，比如全球油价问题、国内货币紧缩政策等。但机构投资者认为，投资要看得更远，中国经济的快速增长仍将推动资本市场长期向上。当我们把眼光放得更远一些，就会对后期的投资更有信心，也更能做到长期投资，从而分享到中国经济增长的成果。

　　在通胀环境下必须进行长期投资，这样才能抵御通胀造成的个人资产缩水。但A股市场全面普涨的时代已经过去，当下必须把握结构性机会。这更需要专业投资者通过审慎的把握、专业的判断，以及很好的风险控制手段来进行投资，在这一点上，普通投资者很难做到，而专业的券商基金公司的优势将越来越明显。

　　本周我们对近三个月内券商推出的个股评级和调研报告进行了分类整理，将近三个月机构推荐评级最多的前九大成长股介绍给投资者。

　　在投资者担心经济增速回落，投资和出口的增速有所放缓时，扩大消费、鼓励消费成为经济发展的重要着力点。而对于投资者而言，或许躲在稳定增长的消费股里不失为规避周期类股票盈利大幅波动的一种有效方式。

　　有专业人士研究指出：从日本的经验看，在通胀回落期，政府开始采取措施刺激经济时。因为下游行业利润率在整个通胀期间都处于持续下降中，通胀回落后，随着利润率反弹和估值见底，下游消费行业会取得惊人的投资回报。其实也不仅仅是消费股，对于任何一个下游行业，都面临利润率被压缩等问题，不能一概而论。而对于投资人而言，成长性的现实才是我们的最终选择。我们的目光应该落在企业的竞争力和未来的成长性上，只有成长才能抵御通胀。

　　No.1 盐湖钾肥(000792,股吧)（000792）

　　27家机构近3月给予“增持”、“推荐”、“买入”建议

　　凯基证券：

　　价格管制有望放开。由于出厂价上调被批准的可能性增加，我们上调盐湖钾肥的盈利预测，假设08-10年的氯化钾出厂价分别为每吨3500吨、每吨3700元、每吨3900元，将08-10年每股盈利由2.75元、3.97元、5.02元上调至3.74元、4.42元、5.12元。目标价110元，相当于09年25倍PE，维持“增持”评级。

　　中信建投：

　　基于对氯化钾产品价格预期,预测08,09的EPS分别为4.06元和5.27元,根据绝对估值和相对估值,半年内合理价位在128.51元，调升“买入”。

　　国泰君安：

　　承受低风险，换取获得高收益的可能。即使在补贴进口商压制国内价格的悲观情况下测算，2008、2009年EPS分别为2.94元和4.29元，对应动态PE分别为27.2倍、18.6倍，估值也处于合理水平。若政府不补贴或采取直补农民放开市场价格的方式，乐观估计，公司2008、2009年EPS分别为3.7元和5.98元，对应2008、2009年动态PE分别为21.6倍、13.4倍，估值则显著偏低，未来股价有较大上升空间，给予“增持”评级。

　　中金公司：

　　我们认为即使未来国内限价，钾肥价格也可能在5000元/吨以上，而公司2009年的钾肥产量有望达到230-240万吨，2009年业绩仍有超出我们预期的可能性。盐湖集团的治理结构问题不会改变长期发展趋势，盐湖钾肥业绩稳健，估值偏低，仍是目前市场比较稀缺的钾肥资源品种，维持“推荐”评级。

　　招商证券：

　　未来钾肥价格上调仍值得期待。给予“审慎推荐”投资评级。假设下半年钾肥销售均价4500元/吨，我们按08年钾肥全年3950元/吨含税出厂价、195万吨的销售水平，09与10年4500元/吨的含税出厂价、210万吨和235万吨的销售水平，另外今年起公司需交予集团矿产资源使用费以及人工、动力等各种成本有一定幅度的提高，我们假定成本涨至750元/吨，公司的增值税返还有部分在次年的报表中才能体现，并假设公司钾肥之外的其它业务保持不变及忽略公司参股盐湖海虹的投资收益，我们预计公司未来三年EPS分别为3.51元、4.45元、5.13元。钾肥企业的经营稳定性较高，加上钾肥价格上涨的趋势，我们认为可以给予25-30倍动态市盈率估值水平，对应目标价100元左右，给予“审慎推荐”的投资评级。

　　No.2 华侨城A（000069）

　　22家机构近3月给予“增持”、“推荐”、“买入”建议

　　兴业证券：

　　旅游业务平稳发展，以特色化维持客流量。整体上市完成后，公司在东部华侨城、北京欢乐谷、成都欢乐谷、上海欢乐谷四处主题公园的权益比例增加；其他景区不变。其中东部华侨城和北京欢乐谷已经进入正常经营权，成都和上海欢乐谷仍在建设期。

　　酒店资产注入的意义：不仅完善了旅游产业链，更打开了“酒店地产”模式，华侨城在打造“酒店+地产”项目上，明显具有更为突出的优势。

　　随着中国逐渐成长为世界上最重要的奢侈品消费国之一，公司的“旅游地产”前景看好。由于公司的旅游和地产业务一体化程度较高，其相对成熟稳健，综合给予公司08年30倍PE，首次给予“推荐”投资评级。

　　中银国际：

　　在公司向公众公布的文件中，我们仍然无法获得华侨城房地产公司(利润的最主要贡献者)所拥有的土地和物业资产的具体信息，公司始终存在的信息披露不透明问题不利于市场信心的恢复。但是，我们依然相信公司作为一家优质的豪宅开发商，拥有其独特的竞争优势。

　　申银万国：

　　考虑资产注入和全面摊薄，我们维持之前的盈利预计，即2008-2009华侨城A的EPS分别为0.64元、0.96元。目前华侨城2008-2009年动态市盈率分别为23倍、15倍，估值已具有较强的吸引力，我们维持“买入”的投资评级。未来6-12月合理目标价20.9-28.0元。

　　国泰君安：

　　综合考虑，参考目前同类可比公司估值，我们给予公司旅游酒店业务09年24倍动态合理PE，旅游地产18倍动态合理PE，得到6个月目标价20.94元。目前股价13.1元，相对目标价还有60%的空间，维持增持投资评级。

　　招商证券：

　　房地产新推项目销售良好，维持“强烈推荐”评级和22.2元的短期目标价。公司最近推出的几个楼盘定价灵活，得到了市场的积极响应。我们认为公司房地产业务08、09年仍将有较好表现，贡献净利润18亿元、26亿元，预计08、09年EPS0.70元（加权平均）、0.84元。重申强烈推荐评级，根据公司重估价值，6个月目标价22.2元。

　　No.3 岳阳纸业（600963）

　　15家机构近3月给予“增持”、“推荐”、“买入”建议

　　申银万国：

　　行业景气与注入资产催生首份亮丽中报，净利润同比增长164%。中报业绩符合预期:公司2008年上半年实现营业收入17.64亿元，同比增长37.12%;(归属于母公司所有者的)净利润为1.23亿元，同比增长164.38%，实现基本每股收益为0.19元，基本符合预期。公司加权平均ROE为4.3070较07年同期(2.49%)上升明显。

　　我们预计08-10年的EPS分别为0.43元、0.86元和1.20元（考虑注入怀化资产业绩贡献，配股摊薄后08-10年的EPS分别为0.33元、0.66元和0.92元）。目前股价对应08和09年动态PE分别为27倍和13倍（配股摊薄后分别为35倍和17倍）。公司未来有望依靠林浆纸三块资产支撑实现快速增长，基于对公司林业资源长期价值的看好和注入制浆项目的良好盈利能力，维持“买入”。

　　东方证券：

　　行业景气，产品持续提价产销率上升。07年下半年开始公司主导产品开始持续提价，今年上半年又提价近300元/吨，致使造纸毛利率达到21.05%，同比增长2.3个百分点。

　　价值链管理产生良好回报。严格的管理使得公司在行业景气的过程中毛利率的反弹更为明显，过去主导产品平均低于行业龙头5-6个百分点，今年上半年公司毛利率逐月上升，从1月的近18%到3月的20%再到中期平均的21%，价值链管理使得公司与行业龙头的差距迅速缩小。

　　盈利预测及投资评级。2008-2009年实现EPS为0.32元、0.7元，对应PE分别为29倍、16倍；目标价格为14元，给予“买入”评级。

　　天相投顾：

　　产品结构调整，业绩超过预期。基于我们的盈利预测（不计林地资源大规模转化为利润），预计08、09年基本每股收益为0.41元和0.55元，动态市盈率分别为28倍与21倍。维持对公司的“增持”评级。

　　中投证券：

　　产品盈利能力和经营效率提高，业绩大幅增长。预计公司2008年EPS为0.423元，考虑到公司未来成长性和扩张能力,我们给予08年30倍的PE，半年内目标价位12.69元，给予“持有”评级。

　　No.4 金牛能源(000937,股吧)（000937）

　　14家机构近3月给予“增持”、“推荐”、“买入”建议

　　东方证券：

　　煤炭价格上调提升业绩。金能集团与峰峰集团联合重组后，合计产能将达到4000万吨以上，集团煤炭资产未来的注入空间非常大。

　　根据公司此次煤炭价格上调情况，不考虑集团资产注入，我们将公司2008-2010年EPS分别上调至1.85元、2.34元、2.94元。

　　以6月18日收盘价44.21元计算，公司目前股价相当于18.9倍的2009年EPS，。处于行业平均水平。但考虑到集团未来煤炭资产注入空间较大，公司目标价51.55元，给予上调投资评级至“买入”。

　　国金证券

　　业绩增速超预期。我们根据公司煤炭价格调整的情况，将2008-2010年EPS分别进行了上调。

　　金牛能源发布公告，将安全费用有15元/吨提高到25元/吨，预计影响2008年税前利润1亿元。我们分析，静态地看，因安全费用提高，增加吨煤成本10元，减少对应税后利润约7500万，即影响EPS为0.0952元。

　　但是，动态地分析，这是金牛能源在炼焦用煤价格大涨的背景下，为保证安全生产需要增加的安全费用，其实际业绩所受影响甚微。且公司严格的成本管理制度将有效控制、减少其它成本增量因素。由于炼焦用煤价格大幅度上涨，超越我们预期。因此，我们在考虑安全费用增加后，本次仍对金牛能源的业绩进行了上调。

　　预计2008-2010年公司EPS分别为1.802元、2.616元、3.258元，对应同比增长幅度分别为148.71%、45.13%、24.53%。

　　兴业证券：

　　提高安全费，压低当期利润，但增强发展后劲。维持评级：推荐。我们保守预计2008-2010年金牛能源每股收益分别为1.8.5元、2.58元和3.00元，基于金牛能源在河北省扮演着资产整合的角色，资产注入预期明确，故我们认为其价值尚未得到完全发挥，故维持“推荐”评级。

　　海通证券(600837,股吧)：

　　煤价大涨，业绩翻番。调高投资评级为“买入”。2008年公司的EPS为1.71元，大增135％。2009年保守估计增长25％以上。同比其他煤炭上市公司，公司的估值优势比较明显。公司业绩支撑目前的股价，集团支持打开公司业绩增长想象空间，我们看好公司长期发展态势。给予“买入”的投资评级。

　　No.5 浙江医药（600216）

　　13家机构近3月给予“增持”、“推荐”、“买入”建议

　　联合证券：

　　浙江医药7月17日发布业绩预增公告，预计公司2008年上半年归属于母公司股东净利润额约为4.1亿元左右，约EPS0.91元，超出市场预期。

　　浙江医药业绩大幅度增长的主要原因是，公司VE、VH、VA价格较去年同期大幅上涨。自2007年下半年以来，市场报价VE（50％）已经从45元/kg上涨到260元/kg，VA(50万IU)从90元/kg上涨到350元/kg，VH（2％）从100元/kg上涨到300元/kg，价格的暴涨直接导致了公司业绩的飙升。

　　由于浙江医药订单滞后效应，一季度仅7700万利润；而二季度实现了3.4亿净利润，这意味着利润开始逐步充分释放，进一步强化市场对公司产品价格维持景气和业绩提升的信心。

　　由于技术壁垒、投资成本、建厂周期、环保行政审批及关键中间体的供应瓶颈等因素，在可预见的一段时间内，不会出现新的竞争者，这种高位价格水平有望维持到2009甚至是2010年，并且不排除价格在某些刺激因素下进一步走高的可能性。

　　对浙江医药利润贡献最大的产品VE，拥有约1.1万吨VE油的产能。5月份以来平均出厂价维持在180-190元/kg左右，随着市场交易价格的逐步攀升，联合证券判断6月份以后的出厂均价在220元/kg左右，意味着公司单月净利润约在1.5-1.7亿元左右。

　　联合证券暂时维持浙江医药未来两年的盈利预测和“增持”投资评级。

　　长城证券:

　　我们维持对公司08、09年分别为2.05元和2.18元的业绩预测，维持“推荐”的投资评级。

　　安信证券:

　　关于意大利药厂生产维生素信息的点评,维持“买入-A”的投资评级，以及6个月内目标价32元。我们维持对公司08、09年的盈利预测即EPS为1.82元、1.98元，以及6个月内目标价32元，维持“买入-A”的投资评级。

　　国金证券(600109,股吧)：

　　考虑到本次VA涨价因素，我们小幅度上调了对于公司的盈利预测，2008年、2009年、2010年每股收益分别为2.582元、3.434元、3.269元，维持“买入”建议。

　　No.6 兴发集团(600141,股吧)（600141）

　　12家机构近3月给予“增持”、“推荐”、“买入”建议

　　平安证券：

　　根据公司的预测，08年兴发集团中期每股收益区间为0.44～0.58元。公司业绩大幅增长主要源于07年下半年以来磷矿石和黄磷价格大幅上涨。由于黄磷是磷酸盐的上游，磷酸盐的价格和黄磷具有联动性，07年四季度以来黄磷价格的上涨对磷酸盐的价格起到了支撑作用。三聚磷酸钠价格从07年10月份的5000元/吨上涨至08年6月份的8600元/吨。公司处于景气的行业周期中获得了好的业绩也是符合市场预期的。

　　从国内目前磷化工产业发展的形势来看，行业价值将向产业链的上游磷矿石和黄磷集中，下游磷酸盐从某种意义上说，仅仅能获得较低的加工毛利。在黄磷生产过程中，磷矿石和电力是主要成本构成。在磷矿石和电力成本不断攀升的情况下，拥有丰富磷矿资源和电力资源“矿电磷”一体化的公司将在当前的政策和国际大环境下受益，而兴发集团就是其中的佼佼者。

　　我们预计兴发集团08、09年每股收益分别为1.31元和1.68元，PE分别为19.44倍和15.16倍。考虑到公司“矿电磷一体化”的优势明显，而所处行业在未来较长时间内持续景气是值得期待的，我们维持对兴发集团“强烈推荐”的投资评级。

　　兴业证券：

　　结合未来两年黄磷价格稳中有涨、磷化工行业景气延续的判断，我们估计兴发集团08-10年EPS分别为1.13元、1.41和1.66元。虽然目前公司的估值与行业平均水平相比并不低，但考虑到兴发集团拥有磷矿和电力资源的综合优势以及一体化产业链带来的稳健和灵活兼具的特性，在磷化工行业有望进入较长景气周期的情况下，公司未来的增长前景良好，因此我们给予“推荐”的投资评级。

　　广发证券：

　　预计2008、2009、2010年公司每股收益分别为1.23元、1.54元和1.55元，按相对估值和绝对估值，公司合理股价为35元，还有一定上涨空间，再考虑公司持有较多的磷矿资源，给予买入评级。

　　中金公司：

　　公司磷矿石产量稳步上升，并通过综合利用降低成本，并在精细磷酸和磷酸盐领域加大研发，稳步发展，我们维持盈利预测，未来我们的盈利预测有较大上调空间，维持“审慎推荐”评级。

　　No.7 华星化工（002018）

　　9家机构近3月给予“增持”、“推荐”、“买入”建议

　　中信证券(600030,股吧)：

　　公司10000吨草甘膦项目在07年4月上旬投产，因而08年1-6月公司产量同比增加较多，而草甘膦价格是从07年8月份的4万元/吨开始上涨，在07年上半年草甘膦价格在3.4万元/吨左右，加上公司所得税税率下降，因而公司的业绩增长5倍左右。

　　公司在1.5万吨草甘膦产能的基础上，和阿根廷ATANOR公司合资的一期2万吨双甘膦项目也将于08年产生效益，二期2万吨双甘膦预计将于下半年投产；由于国内草甘膦产能增长较快，下半年草甘膦价格可能会有所回调，但公司草甘膦生产成本相对较低，成本优势较强；且随着公司一系列新产品达产，新产品将发挥效益，公司的杀虫单和杀虫双的盈利能力也将提高，公司的重庆项目正在建设中，投产后公司的草甘膦上游产业链打通，生产成本将会大幅下降。因而，维持“增持”评级。

　　平安证券：

　　2007年4月，公司1万吨草甘膦项目达产，08年上半年1.5万吨产能完全释放，使得公司草甘膦原药实现量价齐升，大幅提升了公司盈利能力。按照公司修正后的预增计算，公司08年上半年EPS摊薄前为1.30~1.50元，摊薄后为1.00~1.154元。我们在此前的深度报告《华星化工：中国农药行业的马拉松冠军》中预测，公司全年EPS为摊薄前2.01元，虽然这已经是所有卖方研究员中的最高预测，但公司的业绩还是超出了我们的预期。

　　保守起见，我们暂时维持公司08、09年EPS分别为1.546、2.715元（摊薄后）的预测，但会及时根据公司经营情况的变化做出调整，维持“强烈推荐”投资评级。

　　长江证券(000783,股吧)：

　　在不考虑年报转增股本及增发摊薄的情况下，我们保守预测公司08、09年的EPS分别将达到1.931、3.057元。充足的项目储备以及天然气合成新工艺未来投产将进一步提高公司草甘磷的盈利水平和保证09年后的业绩持续增长，我们给予公司长期推荐。

　　兴业证券：

　　随着草甘膦行业景气周期的延续、07年完工项目产能的完全释放和星诺公司一期工程的竣工投产，公司08年的盈利水平将进一步大幅提升。我们暂时维持公司08-10年EPS分别为1.60元、2.05元、2.41元的保守预测，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　No.8 云海金属(002182,股吧)（002182）

　　9家机构近3月给予“增持”、“推荐”、“买入”建议

　　国泰君安：

　　公司是目前国内最大的镁合金加工企业，加工产能有7.6万吨。公司开始大力发展镁冶炼业务，从外购原镁加工镁合金业务向采矿-冶炼-加工镁合金的完整产业链发展。五台云海新建的五万吨镁合金生产线自产镁加工成镁合金将较大幅度的降低公司镁合金的单位生产成本，同时赚取镁冶炼部分的利润，增厚公司业绩。

　　镁市场供需仍然偏紧，预计镁及镁合金价格短期之内不会大幅下降。镁及镁合金价格高位企稳加快公司利润增长。公司其他产品铝合金、中间合金、金属锶的产量稳步增长，是公司业绩的很好补充。公司改变部分募集资金投向，新建3万吨铝合金棒材，顺应市场需求，预计将增厚未来业绩；中间合金和金属锶的下游需求逐渐扩大，销量和业绩也将稳定增长。

　　可能存在的风险：镁及镁合金价格的超预期下跌；人民币快速升值增加汇兑损失；生产成本上涨挤压利润。我们预测公司2008-2010年的EPS 为0.64元、1.40元和1.77元，复合增长率达到66%。确定目标价为26元,调高评级到增持。

　　中投证券：

　　我们调低五台云海08年的产量、维持09、10年的产量、调高08-10年原镁均价，调整公司08-10年EPS为0.73元、1.55元、1.81元，年复合增长率43%，基于镁合金行业的快速增长、公司在镁合金行业的龙头地位以及未来三年的产能扩张、完善的一体化产业链和持续盈利能力，我们维持对公司强烈推荐的投资评级，未来6-12月的目标价格为34.00-38.00元。

　　国信证券：

　　随着五台镁合金产能的逐步释放，公司未来几年的业绩将保持快速增长。我们暂时维持对公司08年0.76元、09年1.13元及2010年1.87元的盈利预测，并维持公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　申银万国：

　　公司《关于建设年产30000吨高性能铝合金棒材项目的议案》已在2007年股东大会时审议通过，在我们估值模型中已考虑后期3万吨高性能铝合金棒材对公司业绩的提升。我们小幅下调公司2009年和2010年的EPS至1.41元和1.81元，维持对公司的增持评级，目标价29.61元。

　　No.9 苏宁环球（000718）

　　9家机构近3月给予“增持”、“推荐”、“买入”建议

　　国信证券：

　　公司的核心战略为满足和谐城市化进程中的居住需求。在这一总体框架下，公司的区域战略为深耕南京、立足江苏和布局全国，目标市场选择主要为沿江沿海的二三线潜力城市的城市近郊；产品战略为以大盘社区开发为主，以高端产品提升品牌为辅，通过参与城市改造获取低成本土地，复制大盘社区开发模式，并通过商业配套实现项目增值。公司的发展目标为，通过3年时间，达到年开发面积250万平方米以上，年销售收入超过120亿元，市值400亿元以上的蓝筹地产公司。公司未来三年的增长前景广阔：计划08年开工180万平方米，09年220万方，10年260万方；08年预计收入比07年增长2倍以上，09-10年平均增幅70％。公司未来三年将保持高速的增长。

　　本次增发及资产注入后，未来三年业绩将大幅度提升，考虑到公司销售的良好表现，我们拟调高公司未来三年业绩预期，预计2008-2010年EPS分别为1.28元（+11.18%）、2.34元（+18.33%）和3.72元（+10.17%），动态PE分别为13倍、7.1倍和4.5倍。鉴于公司股价相对NAV目前有30%折价，且目前动态PE非常低，我们维持公司“推荐”的投资评级。

　　申银万国：

　　我们认为，不管是从绝对估值还是从相对估值的角度，目前的股价都显得非常便宜。我们对公司现有项目包括南京天润城、吉林天润城、上海淀山湖和无锡项目等进行重估，房价涨幅按照近三年年均上涨5%计算，贴现率按8%计算，严格扣除土地增值税和其他相应税金，公司每股RNAV为20.63元，08年业绩为1.2元，09年为2.3元；如果增发顺利完成，公司的每股RNAV可以达到22.58元，而08年的每股收益为1.5元，09年为2.5元（未考虑新增现金带来的动态RNAV的提高以及新增项目带来的业绩提升）。我们认为，公司战略定位清晰，区域土地升值潜力较大，业绩存在释放动力，我们看好公司长期发展空间，维持买入评级。

　　中原证券：

　　假设本次共增发3.93亿股，增发完成后公司总股本为8.84亿股，摊薄后2008年、2009年的每股收益分别为1.29元、2.27元。按6月11日收盘价18.15元计算，公司2008年、2009年动态市盈率分别为14.07倍、8.00倍。行业内重点公司2008年平均动态市盈率在15倍左右。给予公司短期“增持”、长期“增持”的投资评级。