过去5年，煤炭行业生产效率飞速提升；未来5年，煤炭行业劳动生产率仍将大幅提升。
技术升级、产业结构调整是煤炭行业的劳动生产率提高的内因。
全球视角来看，我们已进入高能源价格时代，煤炭是最直接、最快捷的替代能源，价格仍将上涨或至少能保持高位。
煤炭股确定、持续的高增长将支持其估值水平；建议关注行业需求侧变化的同时，战略配置炼焦用煤公司，关注2009年电煤涨价。
重点推荐：西山煤电、金牛能源、潞安环能、开滦股份、国阳新能、中国神华、恒源煤电、兰花科创。
煤炭供需两旺、行业景气受到运力“瓶颈”
支撑供给增长较快、产业集中度继续上升
根据中国煤炭工业协会公布的数据显示，2008年1-5月份，全国原煤产量为99227万吨，同比9567万吨，增长幅度为10.7%。从原煤产量和增量比例的变化趋势看，煤炭产量在进一步向国有重点煤炭企业集中，煤炭产业集中度继续呈现上升趋势。
其中，国有、地方、乡镇煤矿产量比重分别为55.78%、13.38%、30.84%，占原煤增量的比例分别为63.88%、9.08%、27.04%。
煤炭库存下降、需求仍将稳步增加..自2008年初以来，全国煤炭库存呈现下降趋势；各个环节煤炭库存的下降反映了市场需求旺盛的态势。
1-4月，全社会库存较年初减少了619万吨或4.15%；1-5月份，煤矿端库存则下降了26.27%、直供电网电厂煤炭库存下降622万吨或23.18%。
从下游主要耗煤行业的产能增长及趋势来看，我们判断：只要宏观经济仍旧保持平稳、快速增长的态势，全国煤炭需求仍将保持稳步增加。
在年度报告中，我们预计2008~2009年，全国煤炭需求总量分别为：
26.91亿吨、28.34亿吨，分别增长10.26%、9.12%、7.55%。我们分析，在考虑节能降耗、电价提升对能源消费的抑制作用后，这个需求增速仍旧会保持。
但是，我们认为：未来需求端的变化将取代“安全整顿”对煤炭供给抑制的地位，成为影响供求预测最重要的因素。
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