和讯编者按：在市场原先期盼的“红五月”、“红六月”先后落空后，股市一片恐慌，沪指一度触及2566点年内低点。但在市场超跌之下，由于合理的估值，业绩预期转好，再加上“维稳”政策的支撑，A股奥运行情的中级反弹是否已经呼之欲出？
抄底欲望持续攀升
随着大盘日交易量的逐步萎缩，营业部资金进出情况也出现了相应的变化。6月27日，营业部资金买入额为567.43亿，而6月30日———7月2日买入额骤减，日买入额维持在350亿至390亿之间，买入量虽然减少，但3日均为小幅净买，资金呈现缓慢流入。
一些大资金营业部近期的资金流向又是如何呢？作为游资营业部的中坚力量，国信系几家营业部依然活跃在第一线，交易量出现了明显减少的现象，但日交易量始终排在营业部单日交易量前5之列。券商自营席位中，中信：营业部可谓一枝独秀，单日交易额多次位列第一，除7月1日出现净卖3500万外，资金均为净买入，7月2日更是出现净买5.6亿之巨。
经济高增长的态势仍将持续
于上半年经济运行中出现一些较大风险因素，市场对今后经济增长和企业盈利增长的预期普遍不乐观。但我们认为，未来两年经济增长仍有望保持在10%左右，企业盈利增长也会维持在相对高位水平。
5月份通胀出现的一个积极变化是CPI明显回落。而自去年5月份开始，CPI环比增速快速走高，因此在没有新涨价因素的情形下，CPI未来几个月应该呈回落趋势。不过，由于6月份政府上调了成品油和电力的价格，这意味着短期内CPI仍将维持在高位，也许市场将再次担心通胀压力。
不过，我们认为市场应该更加关注此次油电价格反映出的一些信息，那就是政府敢于在目前通胀压力依然很大的情形下上调油、电价格：一方面表明政府对控制未来的通胀走势有信心；另一方面也表明政府对通货膨胀的承受度要比市场预期的高。在通胀与经济增长的平衡中，政府仍倾向于后者。
政府希望经济保持高增长
政府之所以希望经济继续保持高增长，是因为我们面临巨大的就业压力。温家宝总理在答记者问时就曾指出，“我们还必须保持经济有一定的发展速度来解决就业的压力，通过发展解决前进中的问题。我们必须在经济发展和抑制通货膨胀之间找出一个平衡点”。如果现在为抑制通胀而严厉紧缩内需，经济增长难免大幅回落。而由于目前的通胀是全球性的，通胀压力未必会缓解，但结构性失业问题会更严重，而且失业问题对社会稳定的影响一点也不亚于通货膨胀。另外，紧缩还可能导致中国经济丧失发展机遇。如果政府希望经济继续保持高增长，那么政府政策的出发点就是控制通货膨胀在可接受范围内的同时，尽量不损害经济的增长。因此，政府的紧缩政策就不会特别严厉。 12345下一页
股市中级反弹静待“催化剂”
“A股市场的估值体系将由PE向PB过渡，带动市场进一步下跌。”在7月4日光大证券举办的2008年中期专题投资报告会上，光大证券研究所做出以上判断。在高通胀背景下，煤炭、农业等能够抵御通胀的优势行业，以及医药、通讯等在调控政策下的防守型行业成为光大证券下半年的主推品种。
光大证券研究所首席宏观分析师潘向东认为，在全球高通胀背景下，我国将面临油价、电价、粮价等进一步理顺的压力，这种价格理顺对CPI和PPI的传导又将使物价重新面临上行的压力。2006年以来物价的上涨主要是由于食品价格的上涨造成的，目前由于石油价格的理顺，衣、食、住、行都面临上涨的压力。此外，尽管食品价格中肉类价格、蛋类价格和蔬菜价格处于回落状态，但水产品和外用膳食品价格却出现往上攀升趋势，同时在食品价格中权重最大的粮食价格并没有企稳。所以目前并不能就此认为通胀压力已经减缓。
对于目前A股市场的估值体系，光大证券研究所宏观策略部副经理穆启国表示，尽管目前A股市场市盈率估值已经偏低，但仍不能阻止市场的连续下跌，并非完全因为投资者的不理性。在原材料价格上涨预期不变和经济增速放慢的情况下，企业盈利预期增速的下降趋势未改，市盈率的估值基础（盈利和成长）存在信任危机。另一方面，股票供给扩大与需求萎缩使得估值趋于保守，产业资本与金融资本博弈将使市场估值由PE退守到PB。
光大证券预计，在原材料价格不断攀升使得盈利增长存在较大担忧的背景下，不排除市净率估值继续下探的可能。按照光大证券的测试，下跌区间可能在2100点至2200点。光大证券表示，目前能够促使估值向上的因素仍没有显现，只有在低通胀情况下主动投资和信贷能促使经济增速保持平稳、控制新股和大小非来减少股票供给、推出股指期货等“催化剂”事件出现的时候，A股市场才会迎来中级反弹。
基于在经济增速下降的环境中，原材料企业表现将强于中下游企业的判断依据，光大证券认为能源、原材料和医药将在高通胀冲击下表现超过市场。因此，光大证券下半年看好两类行业：一是抵御通胀的优势行业，以煤炭和农业为代表；另一类是调控政策下的防守型行业，以医药和通讯为代表。（上海证券报
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天相投顾：7月反弹关注两大类个股
按照正常逻辑，股市对于不确定性给出过激反应后，都会对自己的行为进行修正。公布的数据表明，1-5月份全国规模以上工业企业实现利润同比增长20.9%，比1-2月份提高了4.4%，高出市场的基本预期。保守估算得出全部A股中期利润增速为22.60%，全部A股中期业绩可以实现20%以上的增长。
7月份市场将对自己的预期进行修正，从而有望迎来新的反弹行情。既然是反弹行情，下跌突出的股票往往成为反弹的急先锋，可以作为关注的重点。在反弹预期稳定后，则可以在中期业绩增长存在确定性的金融、煤炭、化工、造纸、通讯等行业中寻找机会。（上海证券报
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秦洪：“游击战”难以催生乐观弹升
2008年07月05日09:27来源： 我有话说 查看评论(0) 好文我顶(0)
经过上周宽幅震荡之后，本周A股市场的重心继续下移，而个股行情渐趋活跃，股指的调整幅度也明显收敛，底部特征似乎逐渐显现。但我们认为，由于诸多因素的制约，对可能存在的反弹行情不宜过分乐观。
两大盘面特征浮现
从盘面看，本周A股市场形成了两个显著的特征。
一是“八二格局”再现。“二”中的基金重仓股反复杀跌，招商银行(600036)、中国平安(601318)、中国神华(601088)等权重股本周都有打到跌停板的表现。不过，游资关注的“八”中，中低价品种反复活跃，甚至出现了类似于中视传媒、北京旅游等反复逞强，数个交易日内股价翻番的超强势股。
二是量能明显放大。本周二沪市的成交量创出415亿元的超级地量，但在周四的弹升过程中，成交量再度明显放大，回升至近期常态水平。我们认为，只要市场存在着短暂的投资机会，时刻准备着的场外资金就会迅速涌入，从而推动着量能放大。这其实也是本周游资关注的品种能够持续逞强的资金面基础，也是大盘重心在基金重仓股持续杀跌但跌幅并不大的原因之一。
本周盘面显示出，游资热钱目前关注的品种主要集中在高油价和奥运这两类主题中。高油价凸显出新能源与煤化工的投资机会，新能源股在本周一度成为多头的重点突破对象，川投能源、天威保变等基金品种也参与其中，从而推动新能源股成为本周大盘凝聚市场参与各方的主要力量。不过需要指出的是，临近周末新能源龙头股金风科技向下修改业绩预增公告，抑制了新能源股的表现激情。另外，高油价的背后是全球性通胀特征，因此，农业股等板块也在本周反复活跃，成为市场的热门品种。
奥运板块在本周也表现得较为突出。中青旅、北京旅游、首旅股份等品种均有强劲的K线组合，其中北京旅游、中视传媒(600088)股价在数个交易日就逆势上涨一倍左右。值得指出的是，奥运概念股已从北京区域的个股向旅游板块等外延拓展，做多动能逐渐聚集，令奥运主题成为本周A股市场凝聚多头做多激情的一个“磁铁”，抵消了基金重仓股反复下跌对大盘的压力。
反弹空间有限
我们认为，在下面这两大因素下，当前A股市场的确具备一轮弹升行情的关键性要素。一是有做多的领涨品种，包括奥运板块、高油价背景下的投资机会等；二是有做多的资金来源，场外观望资金看到市场出现机会就迅速涌入的盘面特征就是最好的证明。此外，本周新华社记者发表的《关于中国股市的通信》一文，被相关资金视为政策面暖风，这应该也是本周游资热钱敢于逆基金重仓股下跌而做多的原因之一。
但值得指出的是，目前也有两大因素抑制着A股市场的反弹空间。一是资金之间的博弈。从近十年来证券市场的走势看，一轮主升浪行情如果缺乏基金的配合或引导，显然是很难实现的。目前基金重仓股在本周反复下跌，而且还是在大盘出现反弹苗头之际纷纷调整，这说明当前基金并未大举加仓。“主力部队”不动，单靠游资热钱“游击队”，很难牵引出一轮比较乐观的反弹行情。
二是全球经济信息不振，并不支持A股市场出现大级别甚至是一轮像样的中期弹升浪。目前全球通货膨胀压力较高，油价不断刷新记录，全球经济增长势头自然会受到抑制。目前市场对我国央行近期出台加息政策的预期增大，从紧货币政策难言松动。因此，主流资金又怎么敢于做多呢？反弹空间又怎么能够乐观呢？
因此，我们认为，下周A股市场或存在一定的反弹机会，但反弹的空间与时间不宜过分乐观。在操作中，建议投资者仍需谨慎，不可盲目乐观。对于半年报业绩有乐观预期的品种，尤其是那些向上修改业绩预期公告的品种，可以重点关注，而符合当前市场游资热钱关注的奥运板块、新能源股以及农业股等品种，也可适当低吸持有。（中国证券报
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中短期反弹正在酝酿 关注提前启动板块
俗话说弱市不言底，就在人们期待巨幅震荡中出现的2695点演化为反弹低点时，上周末的一轮急挫，犹如当头一棒，再次使人们陷入迷茫。本周一创新低并不意外，接下来尽管新华社有疑似救市言论出台但市场并不买账，在真正实质意义上的利好出现之前。市场只好以连续创新低的方式寻底。
年初的时候，大多数投资者（包括研究机构）缺乏足够思想准备应对调整，整体上还是保持谨慎乐观，回过头去看年初的预测，几乎没有将今年低点考虑到4000点以下的。特别是拥有3万多亿流通市值的基金们，一季度依然大面积持有以银行为核心的大型蓝筹股，直至4000点附近才转向明确做空。由于较低位置做空，因此在指数向下空间无法进一步打开的时候，最有可能的结果就是底部区域潜伏相当一段时间。我们认为无论如何，中国股市在3500点以下，就已经进入价值投资区域。目前股市没有看到任何实质性政策救市的行为，只有政策出手，市场才能出现真正的反转。同时，要出现一轮强度稍大一些的反弹，还需要几个契机：国际油价见顶回落，国内加息后的利空出尽以及通胀压力被有效遏制。
真正底部的确认还需要时间。不过，目前在指数失真的情况下，最关注的应该是哪些板块会提前指数启动，走出上升行情。寻找这样的个股，要把握中报业绩这一主线，结合行业的整体盈利状况，如果一个行业整体盈利状况严重下滑，其中业绩最靓丽的个股预计也难有独立行情。周四大盘能够放量低开高走翻红，节能减排、奥运、新能源、农业，能形成持续性的热点，这些都是非常积极的因素。整体上看，中短期我们理应对市场发展偏向于谨慎乐观，参与技术反弹。随着部分公司靓丽中报的出台，我们有理由相信，7月中下旬到奥运期间，能出现一个可以让大家情绪缓和的机会。（华西都市报） 上一页12345 |
