波浪理论是上世纪二、三十年代由一位波兰籍医生艾略特提出的。当时美国正处在第一波全民炒股浪潮中（后两个浪潮分别出现在20世纪60年代和90年代。总体上，美国股市每隔30年－40年就会出现一波全民炒股浪潮，许许多多人都在研究股市，力求从无序的波动中找到某些规律。一些报刊经常会收到投资者来信，声称他已发现了股市运动的不变规律，艾略特只是众多业余研究者中的一个。当时他正在养病，在养病期间研究并发明了波浪理论，并不断地把他的研究成果寄给一些财经报刊。有一件事使他从众多股市规律的“发明者”中脱颖而出：他给一位财经编辑发了一封信，预测当时正在发生的调整会在什么时间、什么点数结束。这位编辑阅读完这封信后，美国股市正处在此一时间、此一点位，且正好发生了此一事件——股市开始强劲回升！
但是，艾略特对波浪理论只是提出了最初的归纳、论证，真正让这一理论成熟、系统化的还是柏彻特和弗罗斯特。他们对波浪规则与程式的归纳总结，使波浪理论最终成为一个让人们普遍接受的理论。这两位大师也在一段时间内，成为美国股市著名的“地震预言家”（他们对股市的任何预测，都会引起市场反响）。但是，在1987年的美国股市的暴跌中，他们预言美国股市已经结束了为期200年的大牛市，从此将进入长达百年的黑暗期，而结果是：道·琼斯指数从他们预言时的3000点，连续上涨13年，到达11800点。股市没有进入漫长的黑暗期，波浪理论从此却进入了一个漫长的黑暗期。
从当年艾略特的一举成功，到两位大师的一语成败，其原因是他们没有意识到社会将永远发展，世界经济总量将不断增加，因此，股市也将永远向上这样一个根本性趋势，尤其是金本位制破产后，全球货币的日益泛滥必将造成名义GDP总量的永续性上涨。此外，还有一个重大原因，就是波浪理论本身也是有局限性的，而且这种局限性无法从根本上克服。比如，波浪形态的划分问题：从哪里到哪里算是一个浪，从哪里到哪里又只能算是次一级的子浪？这是一个最根本性的问题。
还有一个根本性问题是：虽然波浪理论来自于实践，是实践归纳总结的产物，但实际的走势依然会显示出它的多变性。比如，以笔者十多年的实践经验看，在一轮趋势中，不会出现所有的浪都符合波浪程式的状况，总会有局部的浪形出现某种歧义，使我们的数浪出现两可现象。而且这种歧义和两可，即使到这轮趋势结束之后，依然无法消除，无法找出满意的答案。 |
