华泰证券：震荡走高将成为主要特征
上周五早盘, 受平安半年内不申请公开增发A股消息，以及交易所多管齐下遏制大小非违规减持等利好消息的影响，沪深股指双双高开高走。10时30分起，随着两市总卖盘的急剧飙升，沪深股指随即出现了大幅跳水的行情。午后大盘反弹夭折后，展开加速下探行情，其中上证综指盘中一度失守3600点，深证成指也一度跌破13000点整数关口。尾盘一小时，大盘再度发起一轮强势反弹，沪深股指跌幅收窄，但最终仍然收于绿盘，10日均线也随着失守。
截至收盘，上证综指报收3613.49点，下跌1.19%;深证成指报13080.37点，跌幅达1.78%。两市合计成交1913亿元，其中沪指为1314亿元。两市个股涨跌比为2：3，两市非ST股中，23只个股涨停。
两市个股跌多涨少，其中自仪股份、中牧股份等30余只个股涨停，涨幅在5%以上的个股近百家。以招商银行、浦发银行为首的银行股暴跌是上周五做空的主力，严重拖累股指上行。板块方面来看，水务、钢铁、农业等位于涨幅榜榜首，是盘中的主要做多动力;发电、环保、酿酒、传媒等20个板块涨幅逾1%。金融、地产、航空航天、有色、电力等依然是上周五的杀跌主力。中石油、中石化等指标股决定股指的走向。
盘中热点依然在前期抄底资金介入的板块之中，其中三普药业和中西药业快速涨停之后，带动了整个医药板块开始活跃。尽管前期表现十分突出的农业和通信板块个股继续保持强势上攻的局面，显然补涨的医药板块，对于后续的资金来说自然更有具有较大的吸引力。
以原水股份领头的水务板块位于涨幅榜榜首;以隆平高科、登海种业涨停为代表的农业股大幅上涨，板块整体涨幅近2%。而商业连锁板块逆势走强有望带动酿酒食品等消费类板块。奥运板块中的西单商场上周五走势较强。随着古越龙山今年以来第二次提价，山西汾酒、沱牌曲酒也开始提价，国内酿酒企业为应对成本压力有望进入新一轮的提价期。
A股在5月份将出现反复，主要的理由是考虑在5月中下旬会公布CPI数据，导致A股走势会出现反复。5月份投资者容易在政策预期与宏观预期之间出现摇摆，反弹行情将在政策预期与宏观数据预期的影响下出现震荡走势，但最终趋势将取决于盈利增长与通胀风险的变化。
影响中长期趋势变化的因素主要有三 ：一、盈利增速处于下降过程之中;二、中期通胀风险难以明显好转，三、解禁股所带来的供给压力并未实质性减轻。在市场政策效应的刺激下，行情依然属于超跌反弹性质。目前，10年国债收益率在4.25%左右，要求2008年沪深300的市值回报率应高于这一水平，制约了PE水平不超过23.5倍，大致对应沪深300指数在4200点左右。现在的投资者都很清楚，股市需要政策的呵护，但是仅有政策支持做多是不够的。时下，对于投资者来说，最需要看到的是宏观经济的好转与上市公司业绩的提升。短线来说，大家都盯住了下周公布的4月份经济、金融运行数据。如果相关数据比较理想，特别是CPI指数继续保持有序回落的格局，将有助于提升人们的投资积极性。反过来,恐怕对于股市行情会有较大的负面影响。
有一点可以肯定，对于5月份的市场，普涨格局恐难再现，市场分化格局将愈加明显，投资者应该围绕业绩重新布局。对个股的选择，不仅要关注其业绩的高低，更要注意未来业绩的成长空间，特别是那些处于业绩拐点的上市公司更值得投资者关注。从题材类品种来看，科技、农业、电力、奥运等相关个股均值得关注。而从节奏把握上，需要注意的是，今后市场难以重复以往波澜壮阔的单边上涨行情，震荡走高将成为主要的特征，因此追涨操作需要谨慎，参与时机上应以回调逢低分批介入为主。
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