阳光私募遭遇三大 难题

　　僧多粥少，发展失衡，造成阳光私募的费用偏高。因为国内只有深圳国际信托、平安信托、厦门信托、重庆信托等少数信托公司开展了证券投资类信托业务，造成私募基金管理人丧失议价权，信托公司不断抬高管理费和业绩表现费的分成比例。另外，阳光私募的各项收费标准，可谓集普通信托产品与开放式基金之大成，其收费项目包括固定管理费、业绩表现费、申购费、赎回费、托管费，并且每一个项目的收费标准，也基本“就高不就低”。造成这类私募基金收费偏高的主要原因是该产品涉及的环节太多，收费的主题太多。

　　投资效率低下，投资业绩受到影响。阳光私募的所有投资指令必须由信托公司下达，投资效率大大降低，信托设立前以及信托运行过程中，信托公司对基金投资限制过多，灵活性丧失。尽管阳光私募发展的历史并不长，但现在看来总体上却跑输大盘和共同基金的平均水平。

　　与共同基金同质化问题严重。信托公司为了降低自身的品牌风险，对信托型私募的投资风险控制非常严格，导致信托型私募的投资风格与共同基金同质化。比如，阳光私募的申购赎回与共同基金同质化，目前我国几乎所有的阳光私募都是每月开放一次，而国外私募通常是半年以上开放一次，私募基金开放频率提高导致市场大幅波动时，阳光私募与共同基金同时面临大量的申购和赎回，从而加大市场波动。

　　该报告认为，正是由于私募基金没有明确的法律地位，才导致民间私募借道信托时，大部分信托公司畏手畏脚，不敢开展此业务，导致市场失衡，费用偏高，也正是由于私募基金的监管和法律规范缺失，而具有明确法律地位共同基金又受到相关监管机构的大力支持，这些阳光私募在运作的各个环节都参照共同基金，导致这类私募基金出现明显的共同基金化趋势。