4月21日，大盘呈现高开低走的态势，即使在管理层出台限制大小非的重大利好的情况下，市场依然走势疲软。早盘沪深股指双双跳空高开，随后总卖盘不断上升，大盘冲高回落，单边下跌，沪深股指盘中创下调整以来的新低。其中上证综指盘中跌破3100点，勉强收红；深证成指在地产股的拖累下，较开盘下跌超过1000点，绿盘报收。
从盘面看，两市有5只权重股创下了调整来的新低。两市总市值前30位的权重股中，中国石化、中国太保、中国国航、万科A和鞍钢股份，盘中刷新了本轮调整以来的低点。板块方面，券商板块以4.22%的整体涨幅领涨大盘。其中太平洋和国元证券封于涨停，东北证券、海通证券、长江证券的涨幅均超过7%。银行和电力板块涨幅居前。地产板块再度遭到重创，领跌大盘。7只品种跌停。保利地产、金地集团和招商地产的跌幅超过7%。周末证监会公布了对限售股上市的限制，但市场对这个利好是不太接受。在大盘高开后，大量抛盘出来，主力资金不愿大举进入。估计后市继续震荡，维持3000点附近的支持位。未来大盘真正反转需要大量机构介入，目前未看出这种情况出现。
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高开的指数，所谓利好，没有能够拯救我们的市场，高开之后的一路下行显示了大家对于利好的预期。比起2001年10月23日的暂停国有股减持导致的全面上涨不一样，这次市场的高开之后就出现了大面积的减持，昨天我们提到这次和2001年的巨大不同，那时候是暂停，现在已经不能暂停了，股权分置改革已经进入了履行承诺阶段了。那么昨天的利好就是一个怎么减持的问题细则。而不是减不减的问题了。所以我们认为他依旧是一个利好，因为今天的减持是2年前已经决定的，是当时30％让利后的结果。今日两市创出新低，显示了市场抛压，部分高价股的变现和地产等行业的变化显示了基金还在目前位置有所抛售的行为，冷静的看待市场我们认为市场正在发生着一些重要的变换。盲目的抱怨市场不能给我们带来什么帮助，如何正确客观的看待问题是比较重要的。
首先，利好不会仅此一个。伴随着这次文件的出台，势必还有细则的跟踪出台，才能进行一些管制。这个比什么都没有要强。其次3000点上方的救市显示了政策面此时的一些变化，从单纯的依靠市场本身到必须进行一定的控制，那么组合拳不止这一个，类似01年就是暂停之后没有效果，印花税随后出现下调。这次也一样，市场3000的位置有点类似于2001年的1500点。是未来08年走势的一个中轴位置。所以今日出现利好反而创新低。将会使政策面的组合拳加快。
其次，影响市场的因素还有很多不能马上改变。经济发展的减速和宏观紧缩政策的实施，这些都不是一时半会就可以改变的政策。随着本币的升值，物价的飞涨，我们看到中国的一些企业正在逐步的倒下。南方一些靠劳动成本低廉参与世界经济竞争的企业正在随着工资的上涨和出口的困难而逐步的倒下，全球化给中国正带来很大的变化。紧缩的政策带来的结果导致利润下降和借款成本增加的双向压迫。对于部分企业的发展构成的影响是非常明显的，今日看到一个报道，上市之后联系分红的佛山照明一季度出现了亏损，这就是一个典型的竞争性行业的情况，类似他的企业还不止一个，而是一批。所以我们认为目前政策性的一些救市政策不可能拯救所有的企业，一些企业随着经济的发展价格更加回归。所有我们提到审视您的公司，下滑的离场依旧是一个上策。不要希望所有的企业都随大盘上涨。
最后，基金的做空动能依旧没有消退。今日的有色金属股驰宏锌锗和宏达股份迎来了开盘之后的跌停，而且会不止一个。基金受到的影响是明显的。包括盐湖钾肥我们看到今天有点趁火打劫的感觉，早盘的坚决减持将股价牢牢封在跌停板。今日市场给人的感觉是利好反而成为部分减持的机会。大趋势不明朗的情况下，机构减持占多数。
从政策出台到罕见震荡幅度，今日的走势难于判断多空双方到底谁胜利了，但是久违的利好确是实实在在出现了，管理层维护市场稳定的承诺已经付诸于了行动，这对止住目前市场的连续下跌将产生实质性的影响。但是由于投资者对《意见》领悟还需要一定的时间，盘中多空双方的争夺依然还会非常激烈，市场的波动也会随之而加大。而且由于整体经济发展境况依然没有出现大的变故，中国股市彻底走坏的可能并不大。非理性的做空会随着投资者的逐渐清醒而停止，围绕价值投资的投资理念必定会回来市场中来。
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◆海通证券：资本实力雄厚 建议增持
业绩大幅增长，盈利主要来自经纪、自营业务。2007 年公司年报全面体现了其行业中居前的地位，资产规模、业务规模和盈利规模的各项衡量指标绝大部分都居于行业前列。2007 年公司各项业务均出现爆发式增长，传统的三大业务仍是最主要的收入支柱，总共贡献收入比重89.24%。
费用支出增加较快，但费用支出占营业收入比重呈下降趋势。由于公司大规模增加了员工工资计提，营业费用同比增长197.12%，但低于同期营业收入320.69%增加速度。费用支出占营业收入比重为29.01%，同比大幅度下降了12.05%。在已公布年报的上市券商中，低于中信证券，高于国元证券、长江证券、东北证券和国金证券。
创新业务全面布局，未来收入结构进一步优化。公司在金融创新方面，已经具备先发优势。2007 年公司定向增发募集资金260 亿元，大大增强了公司的资本实力。充足的资本金为公司的创新业务开展奠定了坚实的资本基础。目前证券公司新业务的开展都与公司净资本相联系。增发后，公司净资本大大增厚，净资本规模提升至行业第二。
面临的市场风险和竞争加大。从长期来看，公司可借助资本市场的力量，做大自身规模，改变盈利模式。但从短期来看，证券市场走弱的风险存在，业务结构单一，与整个股市高度相关的证券行业更易受到冲击。
经估算，公司08 年、09 年和10 年每股收益为1.24 元、1.44 元和1.78 元；考虑到海通证券较强的资本实力，给予30-35 倍市盈率，目标价43.4 元。
◆海通证券：公司业绩稳步快速增长
业绩稳步、快速增长。2007年实现净利润54.57亿元，业绩增长超过同类上市公司；2008年一季度实现净利润8.98亿元，同比增长26.29%，一季度的盈利增长高于市场预期，但最近三个季度受市场波动影响，盈利持续下降。
经纪业务市场份额不断提高，实际拥有124家营业部和57家服务部，按照营业网点规范新政策，服务部有望全部升级为营业部，并具有在全国范围内新设营业部的资格，未来市场份额将持续上升。
自营业务规模控制良好，一季度并没有产生额外的亏损，保守估计2008年更有12.8亿元的锁定收益。
资产管理规模增长迅速，资产管理费率也超过市场预期，资产管理业务收入比重达到7%，未来有望成为财务稳定器，进一步优化收入结构。投资银行业务在激烈的竞争中取得不错的业绩，超过同级别的竞争对手。募集资金的使用效率、对业务发展的推动效果是公司能否实现战略突破的关键。
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